中国外汇市场压力与货币政策——基于TVP-VAR模型的实证研究

发布时间：2017-10-13 08:05

  本文关键词：中国外汇市场压力与货币政策——基于TVP-VAR模型的实证研究

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【摘要】：由于汇率制度改革以及外部宏观经济因素的影响,中国外汇市场压力(EMP)表现出明显的结构突变现象,本文运用变系数向量自回归(TVP-VAR)模型来刻画该背景下EMP与货币政策的非线性动态关系。实证结果表明,国内货币供给对EMP影响并不显著,而国内经济增长、中美利差、通货膨胀对EMP存在明显影响,且在不同的经济周期阶段表现不同。因此,调整经济增长结构和减少外部性才能从根本上减少外部市场非均衡带来的人民币升值压力问题。此外,通货膨胀对经济增长的负面影响非常显著,而EMP和信贷数量变动对通货膨胀的短期影响较大,因此政策当局应协调运用信贷政策和汇率政策抑制物价的过快上涨。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院金融系;
【关键词】： 外汇市场压力 变系数模型 货币政策
【基金】：教育部人文社科研究项目(12YJC790064) 武汉大学“70”后学者学术团队项目 武汉大学自主科研项目(人文社会科学)阶段性研究成果 中央高校基本科研业务费专项资金资助
【分类号】：F832.6;F822.0;F224
【正文快照】： 引言由于中国经济的出口导向型特征,人民币汇率的大幅波动将会给国内经济带来较大的负面冲击。为了缓解人民币的升值压力,保持经济的稳定增长,货币当局在外汇市场上积极干预,导致外汇占款大量增加,在货币乘数的作用下,国内货币市场出现失衡,货币政策的自主性和有效性受到制约

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本文编号：1023718