半强制分红政策对上市公司市场价值的影响研究

发布时间：2017-10-14 21:24

  本文关键词：半强制分红政策对上市公司市场价值的影响研究

  更多相关文章： 半强制分红政策 现金股利 市场价值 成长性 自由现金流

【摘要】：我国股市一直存在着“重投资,轻回报”的问题,为了保护投资者利益,并改善上市公司现金分红状况,证监会在2006年和2008年分别出台了《上市公司证券发行管理办法》和《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,并在2011年进一步要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划。本文通过研究在2008年颁布的半强制分红政策制度下,2009、2010、2011年上市公司的现金股利政策对其市场价值的影响。本文将研究样本分为低成长性现金流充裕的上市公司、低成长性现金流紧缺的上市公司和高成长性现金流紧缺的上市公司三种类型,通过理论分析并提出假设,进而建立相应的模型,采用逐步回归分析的方法分别研究各类上市公司进行现金股利发放对其市场价值的影响研究,进一步探讨半强制分红政策的实施效果。最终得出的结论是:首先,高成长性现金流紧缺的上市公司发放现金股利会降低其市场价值,半强制分红政策对这类公司不合理;其次,成长性相同,现金流充裕的上市公司更应进行现金分红,半强制分红政策对这类上市公司更有效;现金流充裕程度相同,成长性更高的上市公司更应进行现金分红,半强制分红政策对这类公司更有效;最后,本文研究发现处于低成长阶段上市公司也应进行现金分红,这个结论与以往的部分研究结果存在差异,我们分析其原因可能是,这类公司进行现金分红一方面可以维护公司信誉,提升投资者信心;另一方面根据“一鸟在手理论”,现金股利能提高投资者现金持有满足度,因此其市场价值得到小幅度提升。
【关键词】：半强制分红政策 现金股利 市场价值 成长性 自由现金流
【学位授予单位】：兰州理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要7-8
• Abstract8-9
• 第1章 引言9-16
• 1.1 研究背景及意义9-11
• 1.2 研究内容和创新点11-12
• 1.2.1 研究内容及方法11-12
• 1.2.2 本文可能的创新点12
• 1.3 国内外文献综述12-15
• 1.3.1 现金股利政策的动机研究13
• 1.3.2 我国上市公司分红现状的相关研究13-14
• 1.3.3 股利政策影响因素的相关研究14
• 1.3.4 半强制分红政策合理性的相关研究14-15
• 1.3.5 股利政策与市场价值关系的研究15
• 1.4 本章小结15-16
• 第2章 相关概念及理论基础16-24
• 2.1 相关概念16-19
• 2.1.1 半强制分红政策的界定16-17
• 2.1.2 股利和股利政策17-18
• 2.1.3 企业价值和企业市场价值18-19
• 2.1.4 自由现金流19
• 2.2 相关理论基础19-24
• 2.2.1 MM——无关论19-20
• 2.2.2 代理成本理论20-21
• 2.2.3“一鸟在手”理论21
• 2.2.4 税差理论21
• 2.2.5 信号传递理论21-22
• 2.2.6 追随者效应理论22
• 2.2.7 优序融资理论22-23
• 2.2.8 自由现金流假说23
• 2.2.9 本章小结23-24
• 第3章 理论分析及研究假设24-27
• 3.1 低成长性现金流充裕的上市公司的理论分析及假设25
• 3.2 低成长性现金流紧缺的上市公司的理论分析及假设25-26
• 3.3 高成长性现金流紧缺的上市公司的理论分析及假设26-27
• 第4章 研究设计及样本数据选择27-34
• 4.1 研究设计27-30
• 4.1.1 研究方法及变量选择27-28
• 4.1.2 模型设计28-30
• 4.2 样本选择30-34
• 4.2.1 数据的来源30
• 4.2.2 数据的筛选与样本分组30
• 4.2.3 样本分组30-34
• 第5章 实证结果分析34-49
• 5.1 A组样本实证结果及分析34-36
• 5.2 B组样本实证结果及分析36-38
• 5.3 C组样本实证结果及分析38-41
• 5.4 综合比较分析41
• 5.5 稳健性检验41-49
• 第6章 政策建议49-51
• 6.1 完善半强制分红政策的建议49
• 6.2 完善上市公司现金分红机制的建议49-51
• 结论及展望51-52
• 参考文献52-55
• 致谢55-56
• 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文目录56

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陈云卿;广告和研究开发投资对提高公司市场价值的作用[J];管理科学文摘;1995年08期

2 张峰沁;上市公司市场价值评价分析新方法[J];统计与决策;2003年03期

3 陈霞;段兴民;;领导权结构与公司市场价值[J];经济管理;2003年04期

4 潘汉青;张炎兴;;上市公司市场价值与经营绩效相关性研究——以浙江省上市公司为例[J];财会通讯;2012年24期

5 杜鹏;上市公司市场价值评价分析[J];工业技术经济;2002年04期

6 李正友;公司治理与公司市场价值——美国的经验与中国的实践[J];武汉金融;2003年05期

7 许辉;所得税对公司市场价值构成的影响[J];兰州商学院学报;2002年01期

8 郭显光;上市公司市场价值评价分析[J];数量经济技术经济研究;2001年11期

9 庞欣;;我国寿险公司市场价值评估体系刍议[J];保险职业学院学报;2012年01期

10 刘凤元;;绿色投资者与公司市场价值关系实证研究[J];济南大学学报(社会科学版);2010年01期

中国重要报纸全文数据库 前2条

1 埃森哲咨询公司　彭亚利;战略联盟：小鱼群对撼大鲨鱼的秘诀[N];21世纪经济报道;2003年

2 李雪墨;G敖东整装步更疾[N];中国医药报;2005年

中国硕士学位论文全文数据库 前4条

1 曹玉健;公司治理结构影响上市公司市场价值因素研究[D];电子科技大学;2006年

2 汪晓东;资产重组对于上市公司市场价值影响的实证研究[D];福州大学;2006年

3 刘柳;掏空与支持对公司业绩和市场价值的影响研究[D];湖南大学;2011年

4 杨峗峗;公司治理能够预测公司的市场价值吗？[D];西南交通大学;2013年

，

本文编号：1033265