现金股利的代理成本控制效应研究——基于半强制分红的考察

发布时间：2017-10-20 13:01

  本文关键词：现金股利的代理成本控制效应研究——基于半强制分红的考察

  更多相关文章： 半强制分红 现金股利分红政策 过度投资 投资不足 代理成本控制效应 公司治理

【摘要】：以证监会2006年5月颁布的《上市公司证券发行管理办法》、2008年10月颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》为背景,研究半强制分红政策下现金股利发放对代理成本的控制效应。研究发现,现金股利的发放可以有效抑制过度投资水平,但这种抑制作用仅对高资产负债率企业、高成长性企业和非国有企业产生影响。迫于再融资的需求,这类企业的分红水平显著提高,并导致投资不足,半强制性分红政策并未起到预期效果。
【作者单位】： 安徽财经大学;合肥工业大学管理学院;
【关键词】： 半强制分红 现金股利分红政策 过度投资 投资不足 代理成本控制效应 公司治理
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71172190)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言现代企业所有权和经营权分离,而两权分离提高了企业效率,降低了交易成本,但是经营者往往并不追求代表股东利益的市场价值最大化,他们的行为旨在满足自身价值的最大化,出现了诸如过度投资、低效并购和在职消费等一系列行为,从而损害了股东价值,产生了代理成本[1]。Jens

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本文编号：1067275