货币市场利率、流动性供求与中央银行流动性管理——对货币市场利率波动的新分析框架

发布时间：2017-10-25 05:23

  本文关键词：货币市场利率、流动性供求与中央银行流动性管理——对货币市场利率波动的新分析框架

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【摘要】：2013年我国货币市场利率大幅波动时出现了明显的利率回滞现象,传统的流动性供求分析框架难以解释。本文基于冲击不确定性、银行多样性和不完全的中央银行融资可得性假设,从微观出发构建了涵盖货币市场利率、流动性供求和中央银行流动性管理的分析框架,并基于我国数据进行实证分析。当货币市场利率上升突破合理水平时,中央银行应投放大量流动性至阈值水平,改善融资可得性,使利率快速回落。中央银行的适宜工具是通过常备借贷便利直接调控货币市场利率,为此需要提高其透明度和适用性。
【作者单位】： 中国人民银行;
【关键词】： 货币市场利率 流动性供求 中央银行 流动性管理
【分类号】：F822.2
【正文快照】： 一、引言2013年6月,我国货币市场利率出现大幅波动,银行间7天回购利率最高一度超过11%,平均达到6.92%,均为历史最高水平,引发了市场和学术界的广泛讨论。一个值得关注的现象是,在银行体系流动性总体充裕的情况下,季节性等临时性因素的冲击导致货币市场利率出现大幅上升,但充裕

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