政策不确定性与股票市场波动溢出效应

发布时间：2017-11-15 13:07

  本文关键词：政策不确定性与股票市场波动溢出效应

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【摘要】：利用1995年1月至2013年12月间中国上证综指对数收益率和政策不确定性指标的周数据,通过建立DCC-MGARCH模型和VARMA-BEKK-MGARCH模型考察股票市场与政策不确定性的动态相关性和双向波动溢出效应。DCC-MGARCH模型结果表明,股票市场与政策不确定性之间具有显著的相关性,该相关性具有很强的时变特征,且总体表现为负相关。VARMA-BEKK-MGARCH模型结果表明,就短期而言,中国股票市场与政策不确定性的波动性之间存在双向溢出效应;但就长期而言,两者的波动溢出效应具有不对称性,即只存在股市向政策不确定性的波动溢出,而政策不确定性对于股市的波动溢出效应不具有持续性。
【作者单位】： 厦门大学王亚南经济研究院;厦门大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71071132)
【分类号】：F224;F832.51;F123
【正文快照】： 近年来,学者已经逐渐意识到政策不确定性对金融市场产生的重要影响,政策的制定和变迁对资产价格的波动产生了关键性的作用。很多学者将中国的股市称为“政策市”,也足以见得政策不确定性对于中国股市的影响程度之大。反过来,股票市场映了经济的总体运行状况,因此长期以来被政

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本文编号：1189865