家族成员参与管理对IPO抑价率的影响

发布时间：2017-11-18 18:01

  本文关键词：家族成员参与管理对IPO抑价率的影响

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【摘要】：本文研究家族成员参与管理对公司IPO抑价率的影响。基于代理理论和信息不对称理论,本文发现,家族参与管理的企业的IPO抑价率显著低于其他民营企业,并且家族成员担任CEO的企业IPO抑价率比非家族成员担任CEO企业的抑价率更低。进一步,我们发现,当家族参与管理企业不存在现金流权和投票权分离时,IPO抑价率更低。本文认为,家族股权与家族管理的结合可靠地向市场揭示了家族参与管理企业内在价值的信息,降低了IPO市场的信息不对称,从而降低了IPO抑价率。
【作者单位】： 复旦大学管理学院;中山大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71372118;70872022) 教育部人文社科规划基金项目(06JA630016) 上海市哲学社会基金(2008BJB021) 复旦大学金融研究中心的资助
【分类号】：F276.5;F832.51
【正文快照】： 一、导论随着私有经济成为中国经济增长最为迅速的部分(Allen et al.,2005),家族企业作为一类重要的经济组织,表现出巨大的经济活力。越来越多的家族企业意识到上市对企业的长期发展和市场竞争地位至关重要(Pagano,Panetta and Zingales,1998)。2004年、2008年中小板、创业板

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