证券投资基金羊群行为与股票市场过度反应

发布时间：2018-01-02 02:32

本文关键词：证券投资基金羊群行为与股票市场过度反应　出处：《南方经济》2011年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文将账面市值比分解为公司基本面信息和投资者对公司发展前景的主观预期信息,以1994-2008年间在沪深两地上市的A股公司为样本,首先采用Fama and Macbeth(1973)方法检验市场对什么信息过度反应,接着利用羊群行为指标考察证券投资基金对该信息的反应。结果表明,市场对公司基本面无明显反应,但对公司发展前景的主观预期过度反应;当市场对公司发展前景乐观(悲观)时,基金在股票上表现出买方(卖方)羊群行为,基金羊群行为加重市场过度反应。
[Abstract]:The book to market ratio is decomposed into fundamental information of listed company and investors on the prospects for the development of the company's subjective expected information, with 1994-2008 years listed in Shanghai and Shenzhen A shares of the company as a sample, using Fama and Macbeth (1973) method to test the market for what information should be over, then use the indexes to study the herding behavior of securities investment fund reaction for this information. The results showed that no significant market reaction to the company's fundamentals, but the prospects for the development of the company's subjective expectations overreaction; when the market is optimistic about the prospects of development of the company (pessimistic), the fund showed a buyer in stock (seller) herd behavior, herding behavior aggravate market overreaction.

【作者单位】：上海对外贸易学院金融管理学;华中科技大学经济学院;中山大学岭南学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70803013) 中央高校基本科研业务费(HUST:2010AW023) 上海市教委重点学科金融学建设项目(J512-01)的资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言中国股票市场长期以来以散户为主体,个人投资者缺乏教育,投资理念不成熟,对概念股的炒作时有发生,奥运概念股、创投概念股以及最近的低碳概念股都是例证。概念股炒作的本质是投资者过度反应,但投资者反应的依据不是公司基本面,而是空乏的概念,这种投机行为容易引发股

【共引文献】