投资者情绪、预算软约束预期与投资现金流敏感性

发布时间：2018-01-08 18:11

本文关键词：投资者情绪、预算软约束预期与投资现金流敏感性　出处：《经济与管理研究》2014年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文以投资者情绪衡量公司外部股权融资环境的变化,研究不同预算软约束预期下,投资者情绪对公司投资现金流敏感性影响的差异。研究发现,高涨的投资者情绪带来择时发行股票的好时机,总体上缓解了企业面临的融资约束,投资现金流敏感性降低。当按照预算软约束预期对样本进行分组后,投资现金流敏感性降低的程度因组别不同而有所差异。预算软约束预期较弱的组别,最为敏感地捕捉了择时发行股票的好时机,其投资现金流敏感性明显降低。
[Abstract]:In this paper, changes in investor sentiment measure environment external equity financing, on the soft budget constraint is expected, differences in investor sentiment effect on investment cash flow sensitivity. The study found that a good time of rising investor sentiment about timing stock issuance, overall easing financing constraints faced by enterprises, reduce the investment cash flow sensitivity when in accordance with the soft budget constraint is expected to group the samples after the investment cash flow sensitivity decrease due to different groups and different. The soft budget constraint expected weak groups, the most good time sensitive to capture the timing issue of shares, the investment cash flow sensitivity decreased significantly.

【作者单位】：天津财经大学商学院会计学系;南开大学商学院会计系;兰州大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“制度环境、投资者情绪与企业投资行为”(71072099);国家自然科学基金青年项目“经济周期、融资约束与营运资本的动态协同选择”(71302114) 国家社会科学基金青年项目“高管过度自信、财务冗余对企业创新的影响及对策研究”(13CGL034) 天津市财政局重点会计科研项目“投资者情绪与银行信贷资源配置效率”(kjkyxm132501)的阶段性研究成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言自法扎里(Fazzari)等对融资约束与投资现金流敏感性的关系做了开创性研究,并发现投资随着现金流的增加而增加是企业存在融资约束的有力证据后,诸多学者以货币政策转换、金融市场发展和经济周期变更等不同角度衡量外部融资约束环境,考察投资现金流敏感性的改变,并提供

【参考文献】