基于条件风险价值的投资组合模型实证研究

发布时间：2018-01-16 02:33

  本文关键词：基于条件风险价值的投资组合模型实证研究　出处：《复旦大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

  更多相关文章： 风险度量 条件风险价值 方差 优化 稳健性

【摘要】：条件风险价值(CVaR)作为刻画投资回报尾端风险的度量,由于是一致性度量,已被业界普遍采纳为投资者和监管者衡量风险程度的一个重要指标。《巴塞尔协议Ⅲ》中也提出要求金融机构上报条件风险价值,用于监管风险。基于CVaR构造投资组合的模型也逐渐替代Markowitz (1952)提出的基于方差构造投资组合的模型,成为一项重要投资策略。本文基于中国尚在考虑是否实行《巴塞尔协议Ⅲ》的背景,通过对中国A股市场的实证研究,模拟市场在正常状态下和出现危机的情况,比较数据驱动的基于CVaR的投资组合以及基于方差的投资组合稳健性表现,阐述投资者基于CVaR建立模型时是否会低估投资组合的真实风险。最后给出结论以及对A股市场投资者的建议：无论市场是否出现危机,基于CVaR的投资组合比基于方差的投资组合更易受历史数据估计误差的影响,且这种影响在优化求解的过程中被放大,导致结果的不稳健性,且会使投资者低估真实风险。因此不推荐A股市场的投资者采用基于CVaR的模型构建投资组合。
[Abstract]:The conditional value at risk (CVaR) as a measure of investment returns depict the tail risk, because it is a consistency measure, has been widely adopted to require financial institutions to report the conditional value at risk is also proposed for investors and regulators to measure the degree of risk is an important index. Basel 3 >, for regulatory risk. CVaR portfolio model also gradually replace Markowitz based on (1952) based on the variance of the portfolio model has become an important investment strategy. This paper Chinese still considering whether to implement the "Basel agreement > III is based on the background, through empirical research on the China A stock market simulation, the market crisis in the normal state and in the case of CVaR. Investment portfolio and investment portfolio based on the variance of performance robustness comparison based on data driven, on whether investors will underestimate the investment model based on CVaR The real risk portfolio. Finally, the conclusion and suggestions on the A stock market investors: no matter whether the market crisis, the portfolio of CVaR by the influence of the estimation error of historical data more easily than the variance of the portfolio based, and this effect in the process of optimization is enlarged, the results are not robust, and will to enable investors to underestimate the true risk. It is not recommended to A stock market investors by constructing a portfolio model based on CVaR.

【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F224;F832.51

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 李正欣;赵林度;;条件风险价值约束下的发电商容量分配模型[J];华东电力;2009年03期

2 刘燕武;张忠桢;;基于方差和条件风险价值的期货套期保值优化模型[J];统计与决策;2009年19期

3 李朋根;肖春来;;基于条件风险价值的投资组合优化模型[J];北方工业大学学报;2007年01期

4 刘燕武;张忠桢;;基于实际收益率分布的均值-方差-条件风险价值多目标投资优化模型[J];系统管理学报;2010年04期

5 蒙万兴;李将;李力;;加权条件风险价值下的最优购电组合研究[J];山西电力;2013年01期

6 高菲;;银行投资组合优化中条件风险价值度量法的应用[J];经营管理者;2014年18期

7 黄向阳,陈学华,杨辉耀;基于条件风险价值的投资组合优化模型[J];西南交通大学学报;2004年04期

8 王艳彩;高岳林;;贝叶斯推断下的条件风险价值研究[J];河南科技大学学报(自然科学版);2012年06期

9 尤志文;;原油采购风险控制研究[J];价值工程;2011年30期

10 周圣;;均值—条件风险价值模型有效前沿分析——以含无风险资产和持有期为研究视角[J];西南交通大学学报(社会科学版);2012年03期

相关博士学位论文 前1条

1 赵光军;基于条件风险价值的期货套期保值模型研究[D];大连理工大学;2009年

相关硕士学位论文 前5条

1 郭晨程;基于条件风险价值的投资组合模型实证研究[D];复旦大学;2013年

2 杨传平;基于条件风险价值的库存系统和供应链系统的随机比较[D];北京工业大学;2011年

3 王秀英;两类风险因子线性投资组合的条件风险价值[D];河北工业大学;2007年

4 王莹莉;需求不确定性对混合条件风险价值约束供应链系统的影响[D];北京工业大学;2014年

5 陈力杰;基于条件风险价值的股市风险分析[D];山东科技大学;2008年

，

本文编号：1431192