投资者分歧、异常交易量和股票横截面收益率预测——基于中国股票市场的经验证据

发布时间：2018-01-19 00:13

  本文关键词： 异常交易量 投资者分歧 卖空约束　出处：《投资研究》2011年10期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文定义月度异常交易量为本月与上个月交易金额的比值,发现中国市场月度收益率与滞后一个月的异常交易量显著负相关。在控制了公司规模、账面市值比、流动性以及动量效应等指标后仍然具有显著的解释作用。进一步研究表明,在出现高异常交易量后的12个月内,换手率和特质性波动率都有大幅上升。本文认为,交易量上升代表着市场分歧程度和受关注程度的增加,在卖空约束下会使得股票价值高估,从而造成未来收益率下降。
[Abstract]:This paper defines the monthly abnormal trading volume as the ratio of this month to last month's trading amount, and finds that the monthly yield of China market is significantly negatively correlated with the abnormal trading volume that lags behind by one month, in controlling the size of the company, book market value ratio. Liquidity and momentum effect still have a significant explanatory effect. Further research shows that within 12 months after the occurrence of high abnormal trading volume. Turnover rate and idiosyncratic volatility have increased significantly. This paper believes that the increase of trading volume represents the increase of market divergence and the degree of concern, which will make the stock overvalued under the constraint of short selling. As a result, yield will fall in the future.
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言交易量是证券市场上帮助预测未来收益的一个重要的指标。许多实证研究表明,换手率对未来的收益率有着显著的预测能力,低换手率的股票的未来收益率高于高换手率股票(Chordia和Subrahmanyam,2001;苏冬蔚、麦元勋,2004;张铮刘力,2006)。研究上一般把交易量作为衡量流动

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1441786