股价特有风险与信息效率

发布时间：2018-03-16 05:12

  本文选题：特有风险　切入点：同步性　出处：《管理科学学报》2014年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：针对股价特有风险是否代表高的信息效率的争论,先将CAPM模型的残差分离出私有信息融入导致的波动,发现其对特有风险有很强的解释力,并证明个体风险大的企业通过私有信息交易融入股价导致其股价特有风险更高.其后,对信息交易概率PIN各成分进行分析,指出现有研究存在两种相反证据是由于信息融入与噪声交易都导致了低R2.最后从信息效率的本质含义入手对股价特有风险进行了评价,说明R2与信息效率不存在直接的对应关系.
[Abstract]:In view of the argument whether the specific risk of stock price represents high information efficiency, the residual of CAPM model is separated from the fluctuation caused by the integration of private information, and it is found that it has a strong explanatory power to the unique risk. It is proved that the individual risk enterprises integrate into the stock price through private information transaction, which leads to the higher specific risk of the stock price. Then, the information transaction probability PIN components are analyzed. It is pointed out that there are two kinds of contrary evidences in the present research because of the low R2s caused by information integration and noise trading. Finally, the paper evaluates the specific risk of stock price from the essential meaning of information efficiency. It shows that R2 has no direct correspondence with information efficiency.
【作者单位】： 中国人民大学商学院;河南财经政法大学;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71272150;71101044)
【分类号】：F830.91

【参考文献】

相关期刊论文 前2条

1 张永任;李晓渝;;R~2与股价中的信息含量度量[J];管理科学学报;2010年05期

2 冯用富;董艳;袁泽波;杨仁眉;;基于R~2的中国股市私有信息套利分析[J];经济研究;2009年08期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 廖士光;;中国股票市场定价效率研究——基于个股特有信息含量的视角[J];财经研究;2010年08期

2 彭益;刘自城;;基于面板数据的我国知情交易与股价信息含量研究[J];财经理论与实践;2012年02期

3 张梅;;审计质量与股价波动同步性的相关性研究——来自中国证券市场的经验证据[J];东南学术;2011年06期

4 张梅;郑开焰;;审计质量与上市公司股价波动同步性研究——以沪深股市2001～2008年上市公司为样本[J];福建江夏学院学报;2012年01期

5 孔东民;杨薇;;产品市场竞争和异质波动:“自然避险”还是“信息不确定”?[J];产业经济评论;2012年03期

6 万丽梅;逯东;;中国证券分析师角色担当:声誉机制与市场环境的交互效应[J];当代财经;2013年03期

7 饶育蕾;许军林;梅立兴;刘敏;;QFII持股对我国股市股价同步性的影响研究[J];管理工程学报;2013年02期

8 卢兴光;;隐蔽资产、会计业绩与股价信息含量[J];财会通讯;2013年24期

9 陈蕾;邱崇明;;中国证券投资者保护水平的实证研究[J];东南学术;2013年05期

10 李秀茹;;CBD金融集聚与产业集群“共轭效应”互动发展问题研究——以海峡西岸经济区五大核心城市为例[J];当代经济研究;2013年10期

相关会议论文 前10条

1 万丽梅;杨丹;;明星分析师能反映更多公司特质信息吗?——基于不同市场环境的实证检验[A];第七届（2012）中国管理学年会金融管理分会场论文集（选编）[C];2012年

2 谢成博;张海燕;何平;;更多信息披露还是更高系统风险?——公允价值会计对资本市场的双重影响研究[A];首届中国金融发展学术论坛论文集[C];2013年

3 辛清泉;孔东民;郝颖;;公司透明度与股价波动性[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

4 黄棣芳;陈文;尹志超;;股票流动性与经理薪酬[A];第八届（2013）中国管理学年会论文集（选编）[C];2013年

5 余秋玲;朱宏泉;;宏观经济信息与股价联动——基于中国市场的实证分析[A];社会经济发展转型与系统工程——中国系统工程学会第17届学术年会论文集[C];2012年

6 陈信元;李莫愁;芮萌;夏立军;;司法独立性与投资者保护法律实施——最高人民法院“1/15通知”的市场反应[A];经济学（季刊）第9卷第1期[C];2009年

7 唐国正;;股权二元结构下配股对股权价值的影响[A];经济学（季刊）第5卷第2期（总第20期）[C];2006年

8 陈灯塔;周颖刚;;理性恐慌,流动性黑洞和国有股减持之谜[A];经济学（季刊）第5卷第2期（总第20期）[C];2006年

9 张峥;刘力;;换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫?[A];经济学（季刊）第5卷第3期（总第21期）[C];2006年

10 游家兴;张俊生;江伟;;制度建设、公司特质信息与股价波动的同步性——基于R~2研究的视角[A];经济学（季刊）第6卷第1期（总第23期）[C];2006年

相关博士学位论文 前10条

1 宋书彬;中国IPO市场承销商行为研究[D];东北财经大学;2011年

2 陶刚;风险决策分析[D];西南财经大学;2012年

3 朱欢;中国金融发展对企业技术创新的效应研究[D];中国矿业大学;2012年

4 项文彪;会计信息透明度、分析师盈余预测与股价波动同步性[D];江西财经大学;2010年

5 皮六一;中国证券交易制度的设计与变革研究[D];华东师范大学;2013年

6 杨睿;汇率变动对现代服务业的影响[D];华东师范大学;2013年

7 田甜铭梓;中国上市公司控股股东行为法律规制的有效性及其影响因素[D];华东师范大学;2013年

8 郑文;金融发展对中国全要素生产率的影响及其作用机制研究[D];华中科技大学;2013年

9 赵迎红;中国上市公司会计盈利状况及与股价变动关系统计分析[D];辽宁大学;2013年

10 许s，

本文编号：1618467