波动率风险及风险价格——来自中国A股市场的证据

发布时间：2018-04-17 21:53

  本文选题：波动率风险 + 风险价格　； 参考：《金融研究》2011年04期

【摘要】：本文应用Fama-Macbeth估计方法,以1997年2月至2009年6月中国A股股票为样本,考察股票市场波动率风险及其风险价格的特征。研究表明:波动率风险是一个显著的横截面定价因子,其风险价格为负,该结论不受流动性及市场偏度因子、待检资产改变、波动率模型设定的影响;在资产定价模型中引入波动率风险因子有利于解释规模效应和账面市值比效应异象。波动率的风险因子可以涵盖部分宏观经济变量的定价信息,规模因子是波动率风险因子的代理变量。
[Abstract]:In this paper, the volatility risk and the characteristics of risk price in stock market are investigated by using Fama-Macbeth estimation method and Chinese A-share stocks from February 1997 to June 2009 as samples.The results show that volatility risk is a significant cross-section pricing factor, and its risk price is negative. This conclusion is not affected by liquidity and market bias factors, asset changes to be examined, volatility model setting;The introduction of volatility risk factor in asset pricing model is helpful to explain the anomalies of scale effect and book market value ratio effect.The risk factor of volatility can cover the pricing information of some macroeconomic variables, and the scale factor is the proxy variable of volatility risk factor.
【作者单位】： 厦门大学金融系;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(70971114) 福建省自然科学基金(2009J01316) 教育部人文社科一般项目(07JA790077)的资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1765428