承销商值得信任吗——来自创业板的证据

发布时间：2018-04-20 03:21

  本文选题：承销商 + 声誉　； 参考：《南开管理评论》2011年03期

【摘要】：本文基于信息不对称理论,运用剩余收益评估模型控制IPO公司的内在价值,对我国创业板IPO过程中承销商的定价效率进行了实证研究。结果表明,在我国证券市场效率不高的背景下,不完善的声誉机制无法约束承销商的机会主义行为,导致承销商第三方认证功能弱化,发行价格偏离内在价值,不能有效降低发行人和投资者的信息不对称程度。承销商的机会主义行为造成发行人和承销商的利益趋同。在发行价格与抑价程度不存在显著关系的情况下,配合承销商的机会主义行为采取高报价策略争取配售份额是询价投资者的占优选择。
[Abstract]:Based on the information asymmetry theory, this paper uses the residual income evaluation model to control the intrinsic value of IPO Company, and makes an empirical study on the pricing efficiency of underwriters in the IPO process of China's gem. The results show that the imperfect reputation mechanism can not restrain the opportunistic behavior of underwriters under the background of low efficiency in China's securities market, which leads to the weakening of the third-party certification function of underwriters and the deviation of the issuing price from the intrinsic value. Can not effectively reduce the information asymmetry between issuers and investors. The opportunistic behavior of the underwriter causes the interests of the issuer and the underwriter to converge. If there is no significant relationship between the issuing price and the degree of underpricing, it is the dominant choice for the inquiry investors to adopt the high quotation strategy to cooperate with the opportunistic behavior of the underwriters.
【作者单位】： 西安交通大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70972101)资助
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1776021