扩张性货币政策下的产出超调、消费抑制和通货膨胀惯性

发布时间：2018-04-23 23:19

本文选题：消费 + 习惯偏好　；参考：《管理世界》2011年03期

【摘要】：本文基于动态新凯恩斯主义视角,讨论了货币政策冲击对产出、消费和通货膨胀的动态效应和传导机制。首先,基于中国宏观季度数据,运用结构向量自回归模型,得到产出、消费和通货膨胀对扩张性货币政策冲击的动态反应:产出呈驼峰型增长后,经历倒驼峰形态的"超调"过程,具有很强的产出持续性;消费温和下降,呈倒驼峰缓慢回到稳态,呈现较强的消费平滑性;通货膨胀率上升,表现出很强的通货膨胀惯性,但在中远期会出现通货紧缩。然后,模拟了一个基于工资刚性的动态新凯恩斯主义模型,发现该模型较好地拟合了上述3个经验事实;同时表明:在投资效率底下、产能严重过剩的经济条件下,扩张性货币供给冲击在短期内迅速增加产出的同时,倾向于抑制消费、提高通货膨胀率,因此需要配合其他经济政策提高货币政策的有效性,如财政政策、分配政策等。
[Abstract]:Based on the dynamic neo-Keynesian perspective, this paper discusses the dynamic effects and transmission mechanisms of monetary policy shocks on output, consumption and inflation. Firstly, based on the macro quarterly data of China, the dynamic response of output, consumption and inflation to the impact of expansionary monetary policy is obtained by using the structural vector autoregressive model. The process of "overshoot" in the form of inverted hump has a strong sustained output; the consumption decreases mildly, and the inverted hump slowly returns to steady state, showing a strong consumption smoothness; the inflation rate rises, showing strong inflation inertia. But deflation occurs in the medium-and long-term. Then, a dynamic new Keynesian model based on wage rigidity is simulated, and it is found that the model fits the above three empirical facts well. The expansionary money supply shock increases output rapidly in the short term, but it tends to restrain consumption and increase inflation rate. Therefore, it is necessary to cooperate with other economic policies to improve the effectiveness of monetary policy, such as fiscal policy, distribution policy, and so on.
【作者单位】：西南财经大学财税学院;上海财经大学经济学院;
【基金】：国家社科基金项目“中国高储蓄现象的理论与实证研究”(项目编号:10CJL014)的阶段性成果
【分类号】：F224;F822.0;F124;F822.5

【参考文献】

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【共引文献】

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