卖空约束、投资者行为和A股市场的定价泡沫

发布时间：2018-06-01 18:45

  本文选题：资产定价泡沫 + 基础价值　； 参考：《金融研究》2011年02期

【摘要】：本文构建了一个随机估值模型,在此基础上运用面板数据方法对A股市场的资产定价泡沫水平和成因进行了研究,获得了如下研究结论:首先,A股市场中估值泡沫和投机泡沫并存。其次,卖空约束导致的定价偏差是定价泡沫的成因之一。第三,异质信念和不对称信息与泡沫水平正相关,过度自信与泡沫水平负相关。第四,重要流通股股东的信息优势与交易中的不对称信息无协同效应。最后,若卖空约束不存在,观察不到损失厌恶对泡沫的影响。
[Abstract]:In this paper, a stochastic valuation model is constructed, based on which, the level and causes of asset pricing bubble in A share market are studied by panel data method. Obtained the following conclusions: first, A-share market valuation bubble and speculative bubble coexist. Second, the pricing bias caused by short-selling constraints is one of the causes of pricing bubble. Thirdly, heterogeneity belief and asymmetric information are positively correlated with bubble level, and overconfidence is negatively correlated with bubble level. Fourth, there is no synergy between the information advantage of important tradable shareholders and asymmetric information in trading. Finally, if short selling constraints do not exist, the effects of loss aversion on bubbles are not observed.
【作者单位】： 南开大学商学院;南开大学公司治理研究中心;天津大学系统工程研究所;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“不完全市场中的投资者福利问题研究”(70802032)和“多策略和复杂策略条件下投资者收益问题研究”(70801043)的资助
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1965241