股票特质波动率与横截面收益:对中国股市“特质波动率之谜”的解释

发布时间：2018-06-13 00:23

  本文选题：特质波动率 + 横截面收益率　； 参考：《世界经济》2011年05期

【摘要】：本文对中国股票市场特质波动率与横截面收益率的关系进行经验研究,探讨"特质波动率之谜"是否存在。我们发现,中国股票特质波动率与横截面收益率存在显著的负相关关系,但在控制了表征异质信念的换手率后,这种负相关关系消失了。这种现象的产生主要是因为在卖空限制和投资者异质性的共同作用下,资产价格会被高估从而降低未来的收益率,造成了中国市场上的特质波动率之谜。
[Abstract]:This paper makes an empirical study on the relationship between trait volatility and cross-section return in Chinese stock market, and discusses whether there is a mystery of idiosyncratic volatility. We find that there is a significant negative correlation between the volatility rate of Chinese stock and the cross-section return, but the negative correlation disappears after controlling the turnover rate which represents the heterogeneity belief. This phenomenon is mainly due to the combination of short selling restrictions and investor heterogeneity, asset prices will be overestimated and the future yield will be reduced, resulting in a special volatility mystery in the Chinese market.
【作者单位】： 厦门大学王亚南经济研究院;国泰君安证券股份有限公司企业融资部;
【基金】：国家自然科学基金项目(71001087)的资助
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2011742