我国银行间同业拆借利率的动态研究——基于跳跃-扩散-机制转换模型的实证分析

发布时间：2018-07-23 12:16

【摘要】：针对我国短期利率易受政策影响,波动较大并存在结构变化等特点,构建了跳跃-扩散-机制转换模型,同时考察了银行间7天同业拆借利率的波动、跳跃和结构变化三种效应,发现我国同业拆借利率不仅具有均值回归特性而且还存在明显的跳跃与机制转换,并且该模型比其嵌套的受限模型表现更佳.在高波动状态下利率波动的水平效应和ARCH效应可以忽略;低波动状态下,水平效应可以忽略.另外,跳跃具有聚类效应,高(低)的跳跃概率和高(低)状态概率对应着高(低)利率和较高(低)的波动率,跳跃主要发生在高状态机制下,低状态机制下发生跳跃的可能性很小.
[Abstract]:In view of the characteristics that short-term interest rate is easy to be influenced by policy, fluctuating greatly and having structural changes in China, a jump-diffusion-mechanism transformation model is constructed, and the fluctuation of interbank lending rate in 7 days is investigated. It is found that the interbank offered rate in China not only has the characteristic of mean regression, but also has obvious jump and mechanism transformation, and the model performs better than its nested constrained model. The horizontal effect and ARCH effect of interest rate volatility can be ignored in the high volatility state, and the horizontal effect can be ignored in the low volatility state. In addition, jump has clustering effect. High (low) jump probability and high (low) state probability correspond to high (low) interest rate and high (low) volatility rate. There is little chance of jumping under a low state mechanism.
【作者单位】：山东大学经济研究院;上海财经大学经济学院;国家统计局统计科学研究所;
【分类号】：F832.3;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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