人民币境外期货市场投机与境内即期汇率的稳定性

发布时间：2018-08-01 21:12

【摘要】：内容提要本文通过建立VAR-GARCH模型研究了2006年8月以来人民币即期和离岸期货市场的关系。研究发现,人民币离岸期货市场的投机程度未对即期汇率的波动产生显著影响;反之,人民币即期汇市的波动却显著影响着离岸期货市场的投机程度。此结果佐证了Rothig(2004)的发现:不同于期权期货市场主导的发达经济体,欠发达经济体的外汇市场通常由即期市场主导。此外,人民币即期汇率波动幅度的上升会显著降低期货市场的投机程度。这与Rothig(2004)对韩元的发现相反,说明市场对人民币即期汇率的稳定有强大的信心。
[Abstract]:This paper studies the relationship between RMB spot and offshore futures market by establishing VAR-GARCH model. It is found that the speculative degree of RMB offshore futures market has no significant effect on spot exchange rate fluctuations, whereas the volatility of RMB spot exchange market has a significant impact on the speculative degree of offshore futures market. This result supports the finding of Rothig (2004): unlike the developed economies where the options futures market dominates, the foreign exchange market in the less developed economies is usually dominated by the spot market. In addition, the renminbi spot exchange rate fluctuations will significantly reduce the degree of speculation in the futures market. This contrasts with the Rothig's finding of the won (2004), suggesting strong confidence in the stability of the renminbi's spot exchange rate.
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;中国人民银行;
【基金】：对外经济贸易大学2009年校级科研课题“人民币离岸期货市场投机交易对即期汇率的影响”(批准号09QD03),“对外经济贸易大学学术创新团队资助项目”,“对外经济贸易大学‘211工程’三期建设项目”的研究成果
【分类号】：F224;F832.52

【二级参考文献】

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本文编号：2158615