我国股市波动的长记忆性与货币政策的非对称性研究

发布时间：2018-08-07 13:54

【摘要】：中国股市波动存在显著的长记忆性效应,这表明基于短记忆性过程的建模对股市波动结构的拟合可能是不充分的。本文对股市收益率进行了长记忆ARMA-FIEGARCH建模,并以此研究了利率和准备金率调整对股市波动的影响。研究发现:货币政策的上调和下调对股市波动存在显著的非对称效应,利率或准备金率上调消息公布后,股市波动性显著增加。而利率或准备金率下调消息公布后,市场的波动率没有明显变化;此外利率调整较之于准备金率调整对市场的影响更为显著。研究结果为管理层运用货币政策调控股票市场提供新的决策信息。
[Abstract]:There is a significant long-memory effect on the volatility of Chinese stock market, which indicates that the modeling based on the short-memory process may not fit the volatility structure of the stock market sufficiently. In this paper, the long-memory ARMA-FIEGARCH model of stock market yield is used to study the influence of the adjustment of interest rate and reserve ratio on stock market volatility. It is found that the upward and downward adjustment of monetary policy has a significant asymmetric effect on the volatility of the stock market. After the announcement of the increase in interest rate or reserve ratio, the volatility of the stock market increases significantly. However, the volatility of the market did not change significantly after the announcement of the cut in interest rate or reserve ratio, and the impact of the interest rate adjustment on the market was more significant than that of the reserve ratio adjustment. The results provide new decision information for management to use monetary policy to regulate the stock market.
【作者单位】： 上海国际集团博士后工作站;复旦大学博士后流动站;
【基金】：国家社会科学基金项目(编号:08CJY002)
【分类号】：F224;F832.51;F822.0

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本文编号：2170227