资本账户政策对人民币汇率调整路径的影响——基于资产组合平衡模型的理论与数据分析

发布时间：2018-08-17 12:36

【摘要】：本文构建了中国的资产组合平衡模型,引入了度量不同资本账户政策工具的指标,用中国和国际数据对模型进行了模拟,分析了资本账户政策对人民币汇率调整路径的影响。研究结果表明,资本账户实现完全可兑换初期,人民币实际汇率会出现过度升值的现象,之后逐渐贬值至长期均衡水平;若政府希望避免初期人民币大幅度的升值,并放缓调整速度,建议在资本账户实现完全可兑换后,降低资本账户项下的交易成本,尤其是降低流出资本的交易成本;在资本账户实现完全可兑换前,政府应同时取消对流入和流出资本的限额管制。但如政府先取消对流出资本的限额管制,反而会增大人民币实际汇率过度升值的幅度。
[Abstract]:In this paper, a portfolio equilibrium model of China is constructed, and an index to measure different capital account policy tools is introduced. The model is simulated with Chinese and international data, and the influence of capital account policy on the RMB exchange rate adjustment path is analyzed. The results show that in the early stage of full convertibility of the capital account, the real exchange rate of the RMB will rise excessively, and then gradually devalue to a long-term equilibrium level; if the government wants to avoid the initial substantial appreciation of the RMB, It is recommended that the transaction costs under the capital account, especially the transaction costs of capital outflow, be reduced after the full convertibility of the capital account, and that before the capital account is fully convertible, The government should at the same time remove the cap on capital inflows and outflows. But if the government first removes the limit on outflow capital, it will increase the excessive appreciation of the RMB's real exchange rate.
【作者单位】： 上海交通大学上海高级金融学院;
【基金】：国家留学基金资助
【分类号】：F832.6;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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