投资者关注与IPO异象——来自网络搜索量的经验证据

发布时间：2018-09-14 13:08

【摘要】：利用谷歌趋势提供的搜索量数据,本文构建了一个投资者关注的直接衡量指标,在此基础上,运用行为金融学里投资者关注的理论,系统解释了IPO市场存在的三种异象。与文献中常见的其他解释变量相比,本文发现IPO前个股网络搜索量对于市场热销程度、首日超额收益和长期表现有更好的解释力和预测力,它可以解释首日超额收益的23%,长期累积收益率的10%以上,结果均十分显著。研究结果表明,投资者关注对资产价格有直接的影响,2009年的新股发行体制改革对首日超额收益的降低起到了明显作用。
[Abstract]:Based on the search volume data provided by Google trend, this paper constructs a direct measure of investor's concern. On this basis, using the theory of investor's concern in behavioral finance, this paper systematically explains the three anomalies in IPO market. Compared with other common explanatory variables in the literature, this paper finds that the amount of IPO stock network search has a better explanatory and predictive power to the degree of market hot sales, the first-day excess return and the long-term performance. It can explain 23% of the first day's excess return and 10% of the long-term cumulative yield. The results show that investor concern has a direct impact on asset prices, and the reform of the new issue system in 2009 has played a significant role in reducing the first-day excess return.
【作者单位】： 上海财经大学经济学院;
【分类号】：F224;F832.51;F49

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本文编号：2242802