利率管制与总需求结构失衡

发布时间：2018-10-09 07:14

【摘要】：本文通过引入"扭曲税"刻画利率管制,构建了一个含有异质性生产效率冲击与融资约束的动态一般均衡模型,并用此来研究利率管制对总需求结构失衡的影响以及利率市场化改革的宏观经济效应。研究发现,利率管制能够扩大投资、挤压消费,而融资约束强化了利率管制的作用效果,因此利率管制加剧了总需求结构失衡程度。如果进行利率市场化改革,家庭可支配收入将增加,居民部门消费占GDP的比重将提高4.7个百分点,总需求结构有所改善。但是,利率市场化之后贷款利率会提高25.4%,投资规模将因为资金成本上升而大幅萎缩,而融资约束使得资本配置效率难以改善,两方面作用将使总产出下降7.2%。由于目前经济和社会对产出下降的承受力较低,因此利率市场化改革不宜过于激进,而应该稳步推进。
[Abstract]:By introducing "distorted tax" to describe interest rate regulation, this paper constructs a dynamic general equilibrium model with heterogeneous production efficiency shocks and financing constraints. This paper also studies the influence of interest rate regulation on the imbalance of aggregate demand structure and the macroeconomic effect of interest rate marketization reform. It is found that interest rate regulation can expand investment and squeeze consumption, while financing constraint strengthens the effect of interest rate regulation, so interest rate regulation intensifies the imbalance of aggregate demand structure. If the interest rate marketization reform, the household disposable income will increase, the resident sector consumption will increase 4.7 percentage points of GDP, the aggregate demand structure will improve. However, after the marketization of interest rate, the loan interest rate will increase by 25.4%, the scale of investment will shrink sharply because of the increase of capital cost, and the capital allocation efficiency will be difficult to improve by financing constraints, and the two roles will reduce the total output by 7.2%. Because the economy and society have low tolerance to the decline of output at present, the reform of interest rate marketization should not be too radical, but should be pushed forward steadily.
【作者单位】：中国人民大学经济学院;波士顿大学经济系;
【基金】：奥尔多中心(www.aordo.org)项目“中国居民风险与风险管理” 国家自然科学基金项目(71273272,71373266) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“中国宏观经济困境的形成机理与应对策略”的阶段性成果
【分类号】：F820;F832.4;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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