资产专用性、融资能力与企业并购——来自中国A股工业上市公司的经验证据

发布时间：2018-10-25 19:09

【摘要】：根据2004～2009年中国A股工业上市公司的并购数据,本文从并购权力配置的角度检验了交易费用经济学和产权理论。以固定资产占总资产的比值来度量资产专用性,以资产负债率和现金比率来衡量公司的融资能力,我们发现资产专用性对兼并收购过程中权力的配置(谁应该成为主并公司)的影响是不确定的,而融资能力则对权力的配置有显著正的影响,即资产负债率低或现金比率高从而融资能力强的公司往往成为并购中的收购方,这在一定程度上支持了产权理论关于产权应该安排给投资更重要或不可或缺的一方的观点。
[Abstract]:Based on the M & A data of Chinese A-share industrial listed companies from 2004 to 2009, this paper tests the transaction cost economics and property right theory from the perspective of M & A power allocation. Asset specificity is measured by the ratio of fixed assets to total assets, and the financing ability of a company is measured by the ratio of assets to liabilities and the cash ratio. We find that the impact of asset specificity on the allocation of power (who should be the master and the joint firm) in the process of merger and acquisition is uncertain, while the ability to finance has a significant positive impact on the allocation of power. That is, companies with low asset-liability ratio or high cash ratio tend to be the acquirers in mergers and acquisitions, which to some extent supports the view that property rights should be arranged to the more important or indispensable party of investment.
【作者单位】： 中国人民大学经济学院;
【基金】：中国人民大学研究生科研项目“对威廉姆森企业边界理论的实证检验及其应用价值的探讨”(22396065) 杨瑞龙教授主持的国家社科基金重大项目“内需可持续增长的结构性基础与宏观经济政策研究”(09＆ZD019)的资助
【分类号】：F275;F832.51;F271

【参考文献】

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本文编号：2294568