基于违约强度的固定收益证券风险敏感性分析与压力测试

发布时间：2018-11-09 13:51

【摘要】：固定收益证券存在单券投资和组合持仓规模较大的特殊性,势必面临着一定的市场风险、信用风险和流动性风险。本文通过实践方面的探索和尝试,改变了原有仅用收益率曲线平移的敏感性分析和压力测试方法,提出了利用基于违约强度的模型结合Vasicek利率模型的方法,以中债估值数据为例,对我国固定收益证券组合的市场(利率)风险和信用风险的敏感性分析和压力测试进行了检验。研究发现,在精确校准估值模型的前提下,均衡长期利率水平和均衡长期违约率越高,债券价格越低,均值回复速度越大和波动率越小,债券价格越低。
[Abstract]:Fixed income securities have the particularity of single bond investment and portfolio holding, which are bound to face certain market risk, credit risk and liquidity risk. In this paper, the sensitivity analysis and stress test method based on the translation of yield curve is changed, and the method of combining Vasicek interest rate model with default strength model is proposed. Taking the valuation data of Chinese debt as an example, the sensitivity analysis and stress test of market (interest rate) risk and credit risk of China's fixed income portfolio are tested. It is found that the higher the equilibrium long-term interest rate level and the equilibrium long-term default rate, the lower the bond price, the greater the average return speed and the smaller the volatility, and the lower the bond price.
【作者单位】： 光大证券风险管理部;复旦大学经济学院金融研究院;光大证券固定收益总部;
【基金】：国家自然科学基金项目“基于消费者行为分析的网上支付风险管理与监管研究”(70702028)资助 “上海浦江人才计划”资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

相关博士学位论文 前1条

1 刘小莉;商业银行信用风险与利率风险的联合度量研究[D];复旦大学;2006年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前7条

1 张金清;不完全偏好下的极大元定理及其应用[J];复旦学报(自然科学版);2005年03期

2 许国栋,李心丹;风险管理理论综述及发展[J];北方经贸;2001年09期

3 文忠桥,曾刚,王芳,郭卫文;信用风险度量与管理——违约率研究[J];国际金融研究;2002年11期

4 黄金老;利率市场化与商业银行风险控制[J];经济研究;2001年01期

5 戴国强,徐龙炳,陆蓉;VaR方法对我国金融风险管理的借鉴及应用[J];金融研究;2000年07期

6 唐国储,李选举;新巴塞尔协议的风险新理念与我国国有商业银行全面风险管理体系的构建[J];金融研究;2003年01期

7 张金清;非理性条件下的风险偏好与投资选择研究[J];管理评论;2004年12期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 潘坚;周香英;;具有随机违约强度的公司债券定价模型[J];西北师范大学学报(自然科学版);2009年05期

2 ;[J];;年期

3 ;[J];;年期

4 ;[J];;年期

5 ;[J];;年期

6 ;[J];;年期

7 ;[J];;年期

8 ;[J];;年期

9 ;[J];;年期

10 ;[J];;年期

，

本文编号：2320598