中国个人权证投资者处置效应研究

发布时间：2018-11-15 16:18

【摘要】：处置效应是指投资者较早卖出盈利而较晚卖出亏损的行为。2005年股改开始后权证被重新引入市场,权证有更大的涨跌幅且能够T+0交易,这为我们研究处置效应提供了独特的样本。通过对某证券公司个人投资者2005—2009年40.8万笔权证T+0交易记录的研究发现:(1)亏损交易的平均持有时间比盈利交易的平均持有时间显著多出13.2%,在控制相关因素后处置效应仍然显著;(2)Cox比例风险回归分析结果显示盈利权证被卖出的可能性是亏损权证被卖出可能性的1.129倍;(3)不考虑交易费用情况下,投资者权证T+0交易略有盈利,但是扣除交易费用后整体亏损。
[Abstract]:The disposal effect is the behavior of investors selling profits earlier and selling losses later. After the stock reform began in 2005, warrants were re-introduced into the market. Warrants have a bigger rise and fall and can trade T-0. This provides us with a unique sample for the study of disposal effects. Through the study of 408000 trading records of warrants T _ 0 in a securities company from 2005 to 2009, it is found that: (1) the average holding time of loss trading is significantly longer than that of profit trading, and the average holding time of loss trading is significantly longer than that of profitable trading. After controlling the related factors, the disposal effect is still significant. (2) the results of Cox proportional risk regression analysis showed that profit warrants were 1.129 times more likely to be sold than loss warrants; (3) without taking into account the transaction cost, the investor warrant T _ 0 trades a little profit, but after deducting the transaction cost, the overall loss.
【作者单位】： 清华大学经济管理学院;
【基金】：国家社会科学基金项目(08BJY151) 清华—花旗金融教育与研究项目的资助
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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