市场时机与中国上市公司投资行为——基于股权融资渠道的实证检验

发布时间：2019-02-25 18:54

【摘要】：文章选取中国A股市场2004-2009年面板数据,实证检验了中国市场时机影响公司投资的股权融资渠道,并深入分析了市场时机影响上市公司投资的机理过程及经济后果。结果表明,中国资本市场存在显著市场时机影响公司投资的股权融资渠道,通过分析市场时机对公司投资—现金流敏感度的影响,发现股权融资渠道在缓解融资约束公司投资不足的同时也造成了非融资约束公司的过度投资。最后,实证检验表明,市场时机对上市公司投资效率的影响显著为负。
[Abstract]:Based on the panel data of Chinese A-share market from 2004 to 2009, this paper empirically tests the equity financing channels in which Chinese market timing affects the investment of listed companies, and deeply analyzes the mechanism and economic consequences of market timing affecting the investment of listed companies. The results show that there are equity financing channels in Chinese capital market which have a significant effect on the investment of the company, and the influence of market timing on the sensitivity of the investment-cash flow of the company is analyzed. It is found that equity financing channel not only alleviates the underinvestment of financing-constrained companies, but also leads to the over-investment of non-financing-constrained companies. Finally, the empirical test shows that the market timing has a negative impact on the investment efficiency of listed companies.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院金融系;
【分类号】：F224;F832.51;F276.6

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 贺海毅;;我国房地产上市公司资本结构分析与优化思考[J];财会月刊;2011年18期

2 ;On Financing Models of Real Estate Enterprise[J];China's Foreign Trade;2011年11期

3 何邓娇;;基于层次分析法的企业融资决策分析[J];中国乡镇企业会计;2011年09期

4 翟家誉;;夹层融资——创新房地产开发企业金融信托融资的有效途径[J];会计师;2011年09期

5 王伟东;吴少群;;港口上市公司资本结构分析与优化建议[J];港口经济;2011年07期

6 许松涛;肖序;;上市公司环境规制、产权性质与融资约束[J];经济体制改革;2011年04期

7 施海娜;徐浩萍;陈超;;中小企业股权融资中投资银行市场竞争力构建与作用[J];金融研究;2011年02期

8 张晋帆;陈其安;;中国上市公司IPO融资资金投向变更行为及其影响因素研究[J];特区经济;2011年09期

9 刘旦;;我国房地产企业融资模式研究[J];中国房地产金融;2011年07期

10 杨洪亮;;关于房地产企业财务管控要点探析[J];现代商业;2011年18期

相关会议论文 前10条

1 柳松;;行业收益风险、资本结构优化与资本配置效率[A];珠江三角洲经济发展与流通现代化研讨会论文集[C];2005年

2 金永红;钱雯婷;;我国中小板企业上市前融资偏好实证研究[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（经济·管理学科卷）[C];2008年

3 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪、预算软约束与投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 陈其安;胡本刚;;IPO融资资金投向变更对公司业绩的影响——来自中国上市公司的经验证据[A];第十二届中国管理科学学术年会论文集[C];2010年

5 柴慧京;;论房地产企业的资本竞争力[A];提升核心竞争力——浙江省经营管理研究会2004年年会论文汇集[C];2005年

6 高明华;杨静;;中国上市公司治理绩效的影响因素[A];与时俱进 开拓进取（下）[C];2002年

7 孙玮;王九云;;中国电子及通讯设备制造业自主创新的金融影响研究[A];第十一届中国管理科学学术年会论文集[C];2009年

8 孔静;纪建悦;;我国上市公司现实股利决策模型探讨[A];2002年中国管理科学学术会议论文集[C];2002年

9 赵振智;赵建;;通货膨胀对资本结构的影响:理论模型与实证研究[A];2007年山东大学“海右”博士生学术论坛论文集[C];2007年

10 ;沪深房地产上市公司抗风险能力分析[A];2008年中国房地产上市公司测评报告[C];2008年

相关重要报纸文章 前10条

1 杨瑞兴　高青松;山东扩大股权融资规模促进稳定外需[N];中国工商报;2009年

2 通讯员 张翠娟　刘效辉 YMG记者 徐睿;千万股权融资两个亿[N];烟台日报;2010年

3 高青松　孙秀红;山东工商助企业实现股权融资一百八十亿元[N];中国工商报;2010年

4 北京市万商天勤律师事务所合伙人 李季先;房企股权融资条件亟待调整[N];第一财经日报;2010年

5 本报记者 郭轩;股权融资潮再起[N];中国房地产报;2009年

6 记者朱蓓宁;股权融资渐入民企视野[N];南通日报;2010年

7 柳强;山东出台有力措施打破外企融资瓶颈[N];中国工商报;2010年

8 本报记者　 张媛媛;“夹层融资”仅是股权融资来临前夜的一场秀？[N];中国房地产报;2005年

9 宋振庆;股权融资解钱荒 阳光股份借力收购宜商嘉和[N];中国房地产报;2007年

10 鲁仑;山东从源头防范企业虚假出资[N];中国工商报;2009年

相关博士学位论文 前10条

1 张浩;基于行为融资理论的融资偏好研究[D];天津大学;2005年

2 郝颖;大股东控制下的中国上市公司投资行为特征研究[D];重庆大学;2007年

3 李金;我国上市公司股权融资绩效研究[D];电子科技大学;2007年

4 吴水亭;发行管制下政治关系对民企再融资时机的影响及效应研究[D];西南交通大学;2010年

5 刘亚干;中国商业银行股权融资定价研究[D];财政部财政科学研究所;2010年

6 刘端;非理性估价条件下的公司投融资决策研究[D];湖南大学;2006年

7 耿玉新;股权分置改革经济学解析[D];吉林大学;2006年

8 冯玉梅;基于市场微观结构视角的我国上市公司融资行为研究[D];天津大学;2006年

9 朱迪星;企业迎合投资行为研究[D];武汉大学;2012年

10 李如胜;我国上市公司股权结构与资本结构的关系研究[D];暨南大学;2008年

相关硕士学位论文 前10条

1 孔娜;我国农业类上市公司融资结构研究[D];河北农业大学;2007年

2 罗志恒;我国中小企业资本结构实证研究[D];吉林大学;2006年

3 史晓莉;股权融资与中小企业资本结构及绩效关系研究[D];暨南大学;2007年

4 魏美;风险企业融资结构研究[D];河北工业大学;2007年

5 杨亚平;股权融资对企业投资效率的影响分析[D];西安科技大学;2011年

6 咸美峰;市场择时理论与公司资本结构的实证研究[D];南京航空航天大学;2011年

7 康江丽;房地产行业市场时机对资本结构的影响[D];天津财经大学;2011年

8 张晋帆;中国上市公司股权融资资金投向变更行为及其影响因素研究[D];重庆大学;2011年

9 张英莲;IPO市场择机行为对资本结构的影响[D];暨南大学;2009年

10 余莉莉;上市公司股权再融资的时机选择实证研究[D];浙江大学;2009年

，

本文编号：2430437