中央银行沟通与利率预期:理论分析与实证检验

发布时间：2019-05-09 15:33

【摘要】：中央银行沟通是中央银行管理预期的重要工具。本文基于新凯恩斯宏观经济模型采用待定系数法推导利率的决定方程,进而阐释中央银行沟通引导利率预期的内在机理和渠道。本文还进一步利用2006年10月至2012年9月中国人民银行的沟通数据,运用EGARCH实证检验利率对中央银行沟通的反应。研究发现:中央银行沟通确实能向金融市场传递有效信号,使利率做出与中央银行的政策意图一致的反应,但却未能减少不确定性,降低利率的波动率;口头沟通的效果优于书面沟通,行长沟通的效果优于他人沟通。本文最后提出了增强中央银行沟通效果的若干思考。
[Abstract]:Central bank communication is an important tool for central bank to manage expectations. Based on the new Keynes macroeconomic model, this paper deduces the decision equation of interest rate by using the method of undetermined coefficient, and then explains the internal mechanism and channel of central bank communication guiding interest rate expectation. Based on the communication data of the people's Bank of China from October 2006 to September 2012, this paper also uses EGARCH empirical test to test the response of interest rates to the communication of the central bank. It is found that the communication between the central bank and the financial market can send effective signals to the financial market to make the interest rate react in line with the policy intention of the central bank, but it has failed to reduce the uncertainty and the volatility of the interest rate. The effect of oral communication is better than that of written communication, and the effect of governor communication is better than that of others. Finally, this paper puts forward some thoughts on strengthening the communication effect of the central bank.
【作者单位】： 中国人民银行福州市中心支行;
【基金】：国家社科基金项目“经济增长进程中的通货膨胀控制:量化宽松、最优通胀率和宏观审慎政策研究”(13BJY169) 教育部人文社会科学研究基金项目“中国经济动态效率检验与扩大居民消费需求研究”(11YJC79063)
【分类号】：F830.31

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2472881