部分信息下实物期权的定价和风险对冲

发布时间：2019-05-10 12:36

【摘要】：当前所有实物期权理论研究都是基于完全信息(full information)假设。本文则通过研究投资者在部分信息(partial information)下极大化无限期消费效用的最优投资消费问题,得出实物期权的消费效用无差别价格。通过控制系统的分离原理,运用Kalman滤波技术和随机控制方法,得到了CARA效用函数情形下实物期权的自由边界偏微分方程。利用有限差分法,解得实物期权的隐含价值及最优执行水平从而得到最优投资消费策略和效用函数的数值解。通过蒙特卡洛模拟,给出了投资者在完全信息和部分信息下的动态决策差异,并且通过比较两种信息水平下的投资者福利给出了信息价值的测算。
[Abstract]:At present, all the theoretical research of real options is based on the (full information) hypothesis of complete information. This paper studies the optimal investment consumption problem of maximizing the indefinite consumption utility of investors under the partial information (partial information), and obtains the indifference price of the consumption utility of real options. By means of the separation principle of the control system, the free boundary partial differential equation of real option in the case of CARA utility function is obtained by using Kalman filtering technique and stochastic control method. By using the finite difference method, the implicit value and optimal execution level of real options are obtained, and the numerical solutions of optimal investment and consumption strategy and utility function are obtained. Through Monte Carlo simulation, the dynamic decision difference between complete information and partial information is given, and the calculation of information value is given by comparing the welfare of investors at the two information levels.
【作者单位】： 湖南大学金融与统计学院;上海财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70971037) 教育部博士点基金课题(20100161110022) 湖南省研究生科研创新项目(CX2009B064)
【分类号】：F830.91;F224

【参考文献】

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本文编号：2473652