基于极值理论和多元时变copula模型的我国外汇储备汇率风险度量

发布时间：2019-07-07 20:11

【摘要】：本文利用极值理论和ARMA-AGARCH-t模型,得到人民币对美元、欧元、港元、日元和英镑五种货币汇率日收益率的残差序列,利用多元静态和时变copula-t模型,分别求出各自VaR与CVAR值,并计算不同目标日收益率下最优外汇储备持有结构。研究结果表明,根据极值理论得到的广义帕累托分布能够较好拟合汇率日收益率序列的尾部特征,与多元静态copula-t模型相比,时变coupla-t模型能够更好度量外汇储备汇率风险。在给定目标收益率区间,美元最优持有比率随目标收益率提高而下降,日元则同方向增加。
文内图片：
图片说明：基于极值理论的USD/RMB收益序列经验累积分布函数图
[Abstract]:In this paper, the residual series of daily rate of return of RMB against US dollar, euro, Hong Kong dollar, yen and sterling are obtained by using extreme value theory and ARMA-AGARCH-t model. Using multivariate static and time-varying copula-t model, their VaR and Cvar values are obtained respectively, and the optimal foreign exchange reserve holding structure under different target daily returns is calculated. The results show that the generalized Pareto distribution obtained by extreme value theory can better fit the tail characteristics of the daily rate of return series of exchange rate. Compared with the multivariate static copula-t model, the time-varying coupla-t model can better measure the exchange rate risk of foreign exchange reserves. In a given target yield range, the optimal holding ratio of the dollar decreases with the increase of the target rate of return, while the yen increases in the same direction.
【作者单位】： 上海师范大学金融学院;中山大学经济研究所;
【基金】：国家自然科学基金项目(70673116) 北京大学汇丰金融研究院2009年课题 国家社科基金重点课题(08ATL007) 广东省自然科学基金(9151027501000032) 社科基金课题 广东省普通高校人文社会科学重点研究基地经费资助 上海师范大学原创与前瞻性课题 上海市哲学社会科学规划课题(2009BJB022) 上海市教委科研创新重点项目(09ZS142)资助成果之一
【分类号】：F224;F832.6

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本文编号：2511413