流动性过剩、超额外汇储备与通货膨胀关系的研究——来自我国1997年～2009年月度数据的证据

发布时间：2019-09-22 08:32

【摘要】：笔者阐述了超额外汇储备下的流动性过剩及其表现,根据经济学供需模型的原理机制,对当前超额外汇储备下流动性过剩与通货膨胀的成因进行了理论分析,并根据中国1997年~2009年的月度数据,运用VAR模型对其进行了实证研究。研究证明,外汇储备的增加对我国的物价确实带来了冲击,但是影响很小,然而汇率的变动会带来我国物价的剧烈波动。
【图文】：

币供给M2在2010年6月为67. 39万亿,比2009年的61. 02万亿增加6万多亿,外汇储备与货币供给量呈双增趋势(如图1所示)。图1　2009年1月~2010年6月中国外汇储备与货币供给量(M2)资料来源:中国人民银行　　从理论上讲,外汇储备的积累一方面表现为央行外汇资产的增加,另一方面表现为基础货币的被动投放和其他形式储备货币的增加;投放的基础货币通过银行系统的货币创造和货币乘数的作用,成为流通中的货币供应;在流通中货币过多的情况下,如果实体经济的增长小于基础货币的增加速度,则会出现通货膨胀,所以国家管理者运用利率政策和存款准备金率等政策进行对冲来调节货币供应。在中国,这些政策的选择在目前的背景下都有着相当大的操作阻力。但是如果不采用这些措施

么高于要么低于完全竞争市场下的出清价格。现在我们以政府管制的汇率价格高于市场出清汇率为例(如图2),来说明外汇储备与流动性过剩和通货膨胀的关系。因为在自由汇率制度的条件下(即正常的市场竟争情况下),假如市场均衡汇率为E*,均衡的货币供应量是Q*,这时政府的最低外汇储备为满足日常最低需要的外汇储备,我们记为Z0。如图2所示,Z0为市场均衡汇率为E*点下的汇率。如果政府制定的固定汇率高于市场均衡汇率E*,假设固定为e
【作者单位】： 上海金融学院;
【基金】：国家社科基金项目(08BJL014)
【分类号】：F822.0;F832.6;F822.5;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2539868