基金经理的投资经验、交易行为与股市泡沫

发布时间：2019-10-06 17:25

【摘要】："机构投资者是否具有市场稳定功能"一直是资本市场研究领域争论的焦点之一。本文从一个全新的视角,即基金经理的投资经验对其交易行为的影响角度,以我国股市最新一轮泡沫周期(2006—2008年)为研究背景,实证检验机构投资者在股市泡沫周期中扮演的角色。研究发现:基金经理的投资经验对其投资泡沫股票的行为具有显著的影响。在股市泡沫形成和膨胀阶段,缺乏经验的年轻基金经理相比经验丰富的老基金经理而言超配了泡沫股票,助推了股市泡沫的形成;无论是在泡沫形成阶段还是破灭阶段,年轻的基金经理都表现出显著的正反馈交易行为特征,对股市泡沫的形成和破灭都起到了推波助澜的作用。本文从机构投资者投资经验的新视角,证实了"机构投资者并不是天生的市场稳定器"的理论假说。
【图文】：

） 在整个样本期间的变化情况②。 图 1 的结果清晰地揭示出，不同年龄行为确实存在很大差别。在泡沫形成期，，最年轻的基金经理（28—33 其他年龄组，而且表现出非常明显的增长趋势，这一趋势一直持续到7 年第四季度。 33—39 岁这一年龄组的基金经理持有的泡沫股票比例金经理，但也表现出随着泡沫的不断膨胀而增加的势头。 有意思的是表现出非常明显的“反趋势”交易行为：在股市狂热阶段，他们不但没的比例，反而开始调减泡沫股票的比例。以上结果初步印证了本文的，基金经理越年轻，其增仓泡沫股的行为越显著。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;厦门大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“非正式制度与公司财务行为研究”(批准号71072052);国家自然科学基金青年项目“基于社会资本视角的中国企业股权与债务融资机制研究”(批准号70902039)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前3条

1 岳意定;周可峰;;机构投资者对证券市场价格波动性的影响——基于Topview数据的实证研究[J];中国工业经济;2009年03期

2 祁斌;黄明;陈卓思;;机构投资者与股市波动性[J];金融研究;2006年09期

3 陈国进;张贻军;王景;;再售期权、通胀幻觉与中国股市泡沫的影响因素分析[J];经济研究;2009年05期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 王e

本文编号：2545852