我国证券投资基金绩效的实证分析——基于业绩分解理论

发布时间：2020-02-18 16:26

【摘要】：基金的选股和择时能力是影响基金投资绩效的决定因素,基金绩效分解的基础理论模型包括T-M模型、H-M模型、C-L模型和HM-FF3等模型。运用上述模型对我国开放式基金中的股票型基金和混合型基金进行绩效分解实证研究表明,对于样本基金而言,无论是股票型基金,还是混合型基金,总体上具有一定的选股能力,但基本不具备择时能力。
【图文】：

HM-FF3模型(2007~2011) 83 38 7 8.43 22 0 0.00图1　股票型绩效的选股择时能力分解图(2007~2010)　　从图1中,我们发现对于Alpha而言,大部分样本股票型基金处于零轴(Y=0)的左方,而对于Beta2来讲(C-L模型中的Beta2-Beta1),其绝大部分处于零轴(X=0)的下方,而且有一部分样本股票型基金处于第三象限,即Alpha<0和Beta2<0,说明样本股票型基金既不具有选股能力也不具有择时能力;而处于第一象限的样本股票型基金则少之又少

中为Beta2-Beta1)做散点图,横轴代表基金的选股能力,越往左,代表基金具有较强的选股能力,而纵轴代表择时能力,越往上代表基金具有较强的择时能力,其作图结果如下:从图2中,我们同样会发现,对于混合型基金的Alpha来讲,大部分样本混合型基金处于零轴(Y=0)的左方,而对于Beta2来讲(C-L模型中的Beta2-Beta1),绝大部分样本混合型基金处于零轴(X=0)的下方,也有一部分样本混合型基金处于第三象限,即Alpha<0和Beta2<0

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本文编号：2580755