基于MB及ES分析框架估算我国经常性账户失衡
发布时间：2020-03-13 19:52
【摘要】：以经常性账户失衡为表现形式的全球失衡水平在2007年,即美国次贷危机全面爆发前达到峰值。早在2006年,中国已跃居成为全球最大的顺差国,现今全球顺差的1/4来自中国。在IMF构建的三种旨在衡量一国经常性账户"合意"水平的框架下,本文对我国外部失衡进行了估算。结果显示,我国经常性账户余额占GDP比重的理论水平约3.12%,2004年以来,我国实际汇率的调整幅度存在一定程度的滞后。加快人民币汇率市场形成机制的改革是治理我国外部失衡的有效手段之一。
【图文】：
图 2 1999 －2009 年中美经常性账户顺差占 GDP 比重数据来源: 中美经常性账户顺差数据来自: Bureau of EconomicAnalysis U． S． ( BEA) International Transactions Accounts Data． 中国GDP 数据来自 IMF WEO 2010ed．根据 IMF 宏观平衡法估算的中美经常性账户顺差“合意”水平约为 5． 49%，1999 ～ 2008 年间，根据估算，经常性账户占比实际值与“合意”值的偏离在［1． 20%，4． 22%］之间。若利用实际汇率对“偏离”进行调整，峰值时，即2005 年我国实际汇率应升值 11%。从表 3 可以看出，我国的实际汇率升值在2006 年以前滞后于理论的升值幅度。2007 年美国次贷危机爆发后，这一现象有明显改善。例如，2007年，中美经常性账户失衡占我国 GDP 比重为 8．44% ，若利用实际汇率手段将此比重调整至“合意”水平5．49%，当年人民币实际汇率应升值 7． 76%，而我国实际汇率的实际升值水平在2007 年达7．96%，与理论值持平，此后，2008 年实际汇率的实际升值幅度更是显著大于理论值。造成这一现象的主要原
幅度经常性账户规模的实际汇率弹性实际汇率对经常性账户偏差调整我国实际汇率实际调整幅度3 － 0． 38 － 1． 13 － 2． 731 － 0． 38 － 10． 55 1． 192 － 0． 38 － 16． 37 － 2． 462 － 0． 38 － 19． 79 － 7． 343 － 0． 38 － 17． 18 － 7． 904 － 0． 38 － 7． 47 1． 41据缺失，考虑到 G20 经济规模占世界经济总规模的77．2%以上，并涵括20 经常性账户余额水平。我国实际汇率相对世界水平的调整幅度计算010，全球物价指数及中国经常性账户占中国 GDP 比重数据来自 WEO究只能采用短期数据进行回归，进出口弹性系数无法满足马歇尔—勒纳条件，贬值未必能改善经常项目失衡。R． Caves［8］曾指出，进出口弹性系数是一个区间，而并非一个确定的数值。第二，由于面板模型由两维数据构成，模型设定或数据收集不正确，如样本非随机性所导致的观测值偏差将对估计结果造成较大影响。
【图文】：
图 2 1999 －2009 年中美经常性账户顺差占 GDP 比重数据来源: 中美经常性账户顺差数据来自: Bureau of EconomicAnalysis U． S． ( BEA) International Transactions Accounts Data． 中国GDP 数据来自 IMF WEO 2010ed．根据 IMF 宏观平衡法估算的中美经常性账户顺差“合意”水平约为 5． 49%，1999 ～ 2008 年间，根据估算，经常性账户占比实际值与“合意”值的偏离在［1． 20%，4． 22%］之间。若利用实际汇率对“偏离”进行调整，峰值时，即2005 年我国实际汇率应升值 11%。从表 3 可以看出，我国的实际汇率升值在2006 年以前滞后于理论的升值幅度。2007 年美国次贷危机爆发后，这一现象有明显改善。例如，2007年，中美经常性账户失衡占我国 GDP 比重为 8．44% ，若利用实际汇率手段将此比重调整至“合意”水平5．49%，当年人民币实际汇率应升值 7． 76%，而我国实际汇率的实际升值水平在2007 年达7．96%，与理论值持平，此后，2008 年实际汇率的实际升值幅度更是显著大于理论值。造成这一现象的主要原
幅度经常性账户规模的实际汇率弹性实际汇率对经常性账户偏差调整我国实际汇率实际调整幅度3 － 0． 38 － 1． 13 － 2． 731 － 0． 38 － 10． 55 1． 192 － 0． 38 － 16． 37 － 2． 462 － 0． 38 － 19． 79 － 7． 343 － 0． 38 － 17． 18 － 7． 904 － 0． 38 － 7． 47 1． 41据缺失，考虑到 G20 经济规模占世界经济总规模的77．2%以上，并涵括20 经常性账户余额水平。我国实际汇率相对世界水平的调整幅度计算010，全球物价指数及中国经常性账户占中国 GDP 比重数据来自 WEO究只能采用短期数据进行回归，进出口弹性系数无法满足马歇尔—勒纳条件，贬值未必能改善经常项目失衡。R． Caves［8］曾指出，进出口弹性系数是一个区间，而并非一个确定的数值。第二，由于面板模型由两维数据构成，模型设定或数据收集不正确，如样本非随机性所导致的观测值偏差将对估计结果造成较大影响。
【参考文献】
相关期刊论文 前1条
1 张晓朴;人民币均衡汇率的理论与模型[J];经济研究;1999年12期
【共引文献】
相关期刊论文 前10条
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9 姜波克;;人民币多重均衡汇率与经济增长[J];东岳论丛;2006年01期
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相关博士学位论文 前10条
1 彭q.q，
本文编号：2586811
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