管理者能力视角的湖南股交所企业融资效率研究
发布时间：2020-12-10 11:36
随着我国经济多年的高速增长,下行压力逐渐增加,经济结构失衡问题逐渐显现,投资消费结构趋于不合理,实体经济的发展面临较大的困难,尤其是作为实体经济支撑的中小企业,一直面临着融资难、融资贵和融资渠道狭窄等问题。为帮助企业融资,我国一直在努力建立健全多层次的资本市场,2013年明确了区域性股权市场作为多层次市场中四板市场的地位,区域性股权市场迎来了发展机会。研究区域性股权市场对完善我国资本市场、帮助区域企业融资、促进地区经济发展具有重要意义。随着区域性股权市场的发展,与之相关的研究文献也随之增加。目前研究区域性股权交易市场的文章大多集中在平台建设和政府参与上,而本文从挂牌企业出发,先设计指标对挂牌企业融资效率进行评价,然后在理论分析的基础上引入内部管理者能力因素,来进一步研究企业管理者能力对企业融资效率的影响。本文选取了2015年至2018年期间在湖南股权交易所挂牌并持续进行信息披露的企业作为研究对象,来分析该区域股权交易所挂牌企业的融资效率特征,在此基础上设计回归来研究挂牌企业管理者能力与融资效率之间的关系。结果表明:(1)整体来看,湖南股权交易所挂牌企业融资效率处于弱有效状态,而通过板块...
【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究技术路线图
以及[0.5,0.8)区间范围的比例更多，落在[0,0.5)的企业占比分别为35.29%、23.53%、11.76%和17.65%，比优选板同效率值范围的企业平均高出了8.17%；而融资效率落在[0.5,0.8)之间的企业占比分别为52.94%、67.65%、73.52%和70.59%，比优选板同效率值范围的企业平均高出了2.29%，其四年间的最大增长幅度为20.59%，比优选板最大涨幅18.52%要高出2.07%，说明虽然标准板中融资效率强有效的企业没有优选板多，但是标准板挂牌企业的融资效率改进幅度和速度都要高于优选板，板块划分起到了一定的激励作用，促进企业改进自身融资效率。图3-1融资效率值分布（2）融资效率分解前文已介绍过，企业融资效率值是由其自身的纯技术效率值和规模效率值构
妒垦?宦畚?24成，当假定某一企业规模报酬可变时，通过DEA方法计算出的效率值为综合融资效率值，即没进行分解过的融资效率值，而当假定所有决策单元规模报酬不变时，计算出来的效率值即为纯技术效率值，它反映的是企业不依靠资金规模大小带来的效应而完全依靠自身对融资过程以及资金运营的管理技术而产生效应，前面文章已经对所选样本的综合融资效率值进行了较为详细的分析，接下来将对综合融资效率值进行分解进而深入分析企业的纯技术效率情况和规模效率情况。表3-5纯技术效率值分布统计首先分析纯技术效率，如表3-5和图3-2所示，从整体上看，不管是优选板还是标准板，其企业的纯技术效率值要高于前文分析的综合融资效率值，效率值落在[0,0.5]范围的企业数量相对来说有所减少。从板块划分来看，优选板的纯技术效率值落在[0.8,1]区间的企业数量每年都有所增加，2015到2018年的比例分别为25.93%、29.63%、37.04%和40.74%，相较于同范围综合融资效率企业分别高出了3.70%、11.11%、14.81%和14.81%，而标准板同范围的企业数量稍微有所下降，其比例分别为5.88%、5.88%、11.76和8.82%，其比例也依旧低于优选板挂牌企业，这说明，一方面，优选板挂牌企业的质量从整体上要优于标准板，不管是综合融资效率还是分解后的纯技术效率，优选板企业的效率值都是要高于标准板的企业，从另一方面来看，优选板挂牌企业当中高融资效率企业由于自身拥有较高的纯技术效率值，但每年所占比例变化不大，故可以推测其规模效率可能不太理想，而标准板挂牌企业的纯技术效率值看起来并不理想，但其综合融资效率值却保持稳中有增的态势，可能是由于规模报酬递增带动融资效率的提高。图3-2纯技术效率值分布板块纯技术效率2015201620172018数量比例(%)数量比例(%)数量比?
【参考文献】：
期刊论文
[1]新创企业管理者能力与商业模式创新关系研究——环境动态性的调节作用[J]. 王金凤,余良如,冯立杰,岳俊举. 管理学刊. 2019(05)
[2]高管绩效激励、管理者能力与企业绩效[J]. 邱雪林,刘豪. 财会通讯. 2019(30)
[3]新三板科技服务企业融资效率与财务风险研究[J]. 桂嘉伟,吴群琪. 科技进步与对策. 2019(12)
[4]金融发展视域下中小企业融资能力对专业市场发展的门限效应研究[J]. 彭继增,孙广鑫. 云南民族大学学报(哲学社会科学版). 2019(02)
[5]管理者能力影响企业成本粘性吗?[J]. 张路,李金彩,张瀚文,王会娟. 会计研究. 2019(03)
[6]分层制度、做市商制度与企业融资效率——基于我国新三板挂牌企业的实证研究[J]. 马莉莉,李湘晋. 经济问题. 2019(03)
[7]高新技术企业融资效率对研发投入的影响[J]. 姚梦琪,许敏. 科技管理研究. 2019(01)
[8]专利权质押出质企业和非专利权质押出质企业融资效率比较分析研究[J]. 张红芳. 科学学与科学技术管理. 2018(12)
[9]区域股权市场转板至新三板公司的融资效率研究——基于齐鲁股权交易中心20家转板公司的分析[J]. 潘越. 证券市场导报. 2018(09)
[10]农村小微企业融资渠道偏好研究——以三峡库区重庆段316个农村小微企业为样本[J]. 郑骏川,李筱勇. 湖北社会科学. 2018(03)
本文编号：2908628
【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校
【文章页数】：49 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究技术路线图
以及[0.5,0.8)区间范围的比例更多，落在[0,0.5)的企业占比分别为35.29%、23.53%、11.76%和17.65%，比优选板同效率值范围的企业平均高出了8.17%；而融资效率落在[0.5,0.8)之间的企业占比分别为52.94%、67.65%、73.52%和70.59%，比优选板同效率值范围的企业平均高出了2.29%，其四年间的最大增长幅度为20.59%，比优选板最大涨幅18.52%要高出2.07%，说明虽然标准板中融资效率强有效的企业没有优选板多，但是标准板挂牌企业的融资效率改进幅度和速度都要高于优选板，板块划分起到了一定的激励作用，促进企业改进自身融资效率。图3-1融资效率值分布（2）融资效率分解前文已介绍过，企业融资效率值是由其自身的纯技术效率值和规模效率值构
妒垦?宦畚?24成，当假定某一企业规模报酬可变时，通过DEA方法计算出的效率值为综合融资效率值，即没进行分解过的融资效率值，而当假定所有决策单元规模报酬不变时，计算出来的效率值即为纯技术效率值，它反映的是企业不依靠资金规模大小带来的效应而完全依靠自身对融资过程以及资金运营的管理技术而产生效应，前面文章已经对所选样本的综合融资效率值进行了较为详细的分析，接下来将对综合融资效率值进行分解进而深入分析企业的纯技术效率情况和规模效率情况。表3-5纯技术效率值分布统计首先分析纯技术效率，如表3-5和图3-2所示，从整体上看，不管是优选板还是标准板，其企业的纯技术效率值要高于前文分析的综合融资效率值，效率值落在[0,0.5]范围的企业数量相对来说有所减少。从板块划分来看，优选板的纯技术效率值落在[0.8,1]区间的企业数量每年都有所增加，2015到2018年的比例分别为25.93%、29.63%、37.04%和40.74%，相较于同范围综合融资效率企业分别高出了3.70%、11.11%、14.81%和14.81%，而标准板同范围的企业数量稍微有所下降，其比例分别为5.88%、5.88%、11.76和8.82%，其比例也依旧低于优选板挂牌企业，这说明，一方面，优选板挂牌企业的质量从整体上要优于标准板，不管是综合融资效率还是分解后的纯技术效率，优选板企业的效率值都是要高于标准板的企业，从另一方面来看，优选板挂牌企业当中高融资效率企业由于自身拥有较高的纯技术效率值，但每年所占比例变化不大，故可以推测其规模效率可能不太理想，而标准板挂牌企业的纯技术效率值看起来并不理想，但其综合融资效率值却保持稳中有增的态势，可能是由于规模报酬递增带动融资效率的提高。图3-2纯技术效率值分布板块纯技术效率2015201620172018数量比例(%)数量比例(%)数量比?
【参考文献】：
期刊论文
[1]新创企业管理者能力与商业模式创新关系研究——环境动态性的调节作用[J]. 王金凤,余良如,冯立杰,岳俊举. 管理学刊. 2019(05)
[2]高管绩效激励、管理者能力与企业绩效[J]. 邱雪林,刘豪. 财会通讯. 2019(30)
[3]新三板科技服务企业融资效率与财务风险研究[J]. 桂嘉伟,吴群琪. 科技进步与对策. 2019(12)
[4]金融发展视域下中小企业融资能力对专业市场发展的门限效应研究[J]. 彭继增,孙广鑫. 云南民族大学学报(哲学社会科学版). 2019(02)
[5]管理者能力影响企业成本粘性吗?[J]. 张路,李金彩,张瀚文,王会娟. 会计研究. 2019(03)
[6]分层制度、做市商制度与企业融资效率——基于我国新三板挂牌企业的实证研究[J]. 马莉莉,李湘晋. 经济问题. 2019(03)
[7]高新技术企业融资效率对研发投入的影响[J]. 姚梦琪,许敏. 科技管理研究. 2019(01)
[8]专利权质押出质企业和非专利权质押出质企业融资效率比较分析研究[J]. 张红芳. 科学学与科学技术管理. 2018(12)
[9]区域股权市场转板至新三板公司的融资效率研究——基于齐鲁股权交易中心20家转板公司的分析[J]. 潘越. 证券市场导报. 2018(09)
[10]农村小微企业融资渠道偏好研究——以三峡库区重庆段316个农村小微企业为样本[J]. 郑骏川,李筱勇. 湖北社会科学. 2018(03)
本文编号：2908628
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