美联储前瞻性指引的宏观经济效果——基于DSGE模型的研究

发布时间：2020-12-17 02:02

　　本文构建了新凯恩斯主义DSGE模型,通过在货币政策规则中引入已预期的政策冲击来刻画前瞻性指引,然后利用美国数据分两步对模型参数进行贝叶斯估计,通过方差分解和脉冲响应分析,考察前瞻性指引的效果。结果表明,2008年第四季度至2018年第一季度,前瞻性指引能够解释产出、消费、投资、劳动和利率15%～45%的波动。当经济处于正常时期,前瞻性指引能够通过引导公众通胀预期,改变其当期的消费和投资决策,进而对当期的经济产出产生影响。同时,价格粘性程度和泰勒规则中通胀缺口与产出缺口的反应系数会影响前瞻性指引的效果。当经济处于衰退时期,零利率下限约束导致常规货币政策失效,前瞻性指引既可以降低经济衰退的程度,也可以推动经济复苏。 

【文章来源】：国际金融研究. 2019年05期 北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【部分图文】：

经济正常时期前瞻性指引的效果（单位：%）

）其中，R＾tnot为央行试图维持的短期政策利率，R＾t为短期名义利率且必须大于0。加入零利率下限后，模表4脉冲响应参数设定价格粘性（ξp）通胀缺口和产出缺口反应系数（rπ，ry）基准模型ξp=0.9rπ=1.6，ry＝0.13对照组1：降低ξpξp=0.5rπ=1.6，ry＝0.13对照组2：降低rπ和ryξp=0.9rπ=1.1，ry＝0.07对照组3：降低ξp、rπ和ryξp=0.5rπ=1.1，ry＝0.07图2价格粘性和货币政策反应系数对前瞻性指引效果的影响政策冲击：提前2期产出投资消费政策利率通胀实际利率资产价格金融理论与政策FinancialTheory&Policy32

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2921209