国际资本流动及其宏观审慎管理

发布时间：2020-12-24 04:37

　　我国国际资本流动规模整体上呈现快速增长态势,而国际资本流动带来的风险是影响我国进一步开放金融市场的重要障碍。尤其是国际资本流动由于其高投机性、高流动性的特征,会导致一国资产价格的异常波动,进而改变一国潜在的系统性金融风险水平。而宏观审慎政策工具由于逆周期性特征能够有效平抑系统性金融风险,因此建立健全我国的宏观审慎管理框架是目前经济工作的重要目标。为此,文章围绕国际资本流动对系统性金融风险水平的影响以及宏观审慎政策的管理效果进行多视角的分析。首先,从理论上讨论了国际资本流动对我国的系统性金融风险积聚效应,以及与之相关的宏观审慎管理工具特征,形成了“国际资本流动→资产价格异常波动→系统性金融风险积聚”的理论体系。同时进一步从理论上辨析了宏观审慎政策对系统性金融风险的监管逻辑。其次,在实证分析过程中,就国际资本流动对我国系统性金融风险的影响及宏观审慎政策工具的管理效果展开了讨论,研究主要分为三个部分。第一部分,使用综合指标法对我国整体系统性金融风险进行测量;第二部分,研究国际资本流动对系统性金融风险的影响,并且分情形对两者关系进行异质性检验,进一步基于中介效应模型,研究资产价格在国际资本流动... 

【文章来源】：青岛大学山东省

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

趋向均衡的负反馈机制（非系统性金融风险情形）

青岛大学硕士学位论文14图3.1趋向均衡的负反馈机制（非系统性金融风险情形）然而，随经济学发展，BnmnermeierandSannikov（2010）等人认为，外部冲击发生后，重要经济金融变量在时间维度上呈现出相互强化、自我实现的螺旋式上升（或下降）。同时，由于市场上的信息不透明以及微观主体的盲目性，当金融市场上存在持续性超额收益时，微观主体会在他人的带领下盲目投资，助长市场上的过度投资行为，使资产价格进一步抬升。由此，形成了“资产价格上涨→涨价预期上升→资产需求增加→资产价格加速上涨”的逻辑，传统的价格机制失效。图3.2远离均衡的正反馈机制（系统性金融风险情形）根据上文的分析，当国际资本大量流入我国时，资产价格会出现异常上涨，国内外微观主体在“羊群效应”的作用下纷纷跟进投资。银行系统此时

青岛大学硕士学位论文23图4.1分维度及综合系统性金融风险从中国经济运行的实证角度可以对以上中国系统性金融风险综合评价指标的变化进行适当的解释，图中指标可以大致显示出中国近年来系统性金融风险的变化阶段：（1）2007.01-2007.10：国际金融危机爆发前的繁荣阶段。从图4.2中可以看出各维度的风险水平均有从底部迅速攀升态势。因此系统性金融风险指标也从底部开始拐头向上。（2）2007.10-2009.01：后国际金融危机时期，伴随股票市场价格下跌，股票市场内部系统性金融风险也得到快速释放，但宏观经济受到冲击，经济


本文编号：2934997