我国股票市场机构投资者持股偏好及差异研究

发布时间：2020-12-29 23:35

　　1998年,“超常规发展机构投资者”战略由中国证监会首次提出,把机构投资者放在发展和改善我国证券市场环境的重要地位,在新成立的开元基金进入到资本市场并开始实施运作时,也意味着专业机构投资者真正意义上进入到了我国市场。随后各类机构投资者的种类逐渐增加,规模也不断扩大,机构投资者在我国证券市场的影响力逐渐凸显出来。我国机构投资者在证券市场中是比较特殊的投资群体,相对于个体投资者,其资金量庞大,往往能够左右股价走势,被称作是股票的庄家。同时,机构投资者因具有专业的投资管理团队、雄厚的资金实力和长期从事投资而积累的丰富经验被视为专业的价值投资者,其投资是相对理性的,可引导市场合理有效的运行。机构投资者在选股时会考虑使其承担较小的风险同时能带来最大程度获利的股票,这种理性的行为使得机构投资者被广大投资者报以引导和稳定市场的期望。但在实际操作中,机构投资者是无法做到绝对的理性,所以,机构投资者在选股时也并不能完全遵从理性原则,因此就会出现偏好上的误差,有些持股偏好差异并不能用标准金融学框架来解释。同时,由于不同机构投资的风险偏好、资源禀赋等存在差异,各个机构投资者在进行投资决策时也会产生差异。大量... 

【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

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019年股票市场投资者持股占总流通市值比

西南大学硕士学位论文101.3.2研究思路本文的研究思路主要是在回顾和借鉴国内外学者对机构投资者持股偏好研究的基础之上，结合我国股票市场实际情况，通过描述性统计对我国机构投资者发展历程以及持股偏好现状形成清晰的认识，然后从羊群效应、噪音交易者、机构投资者异质性进理论梳理及分析。在理论阐释的基础上对我国机构投资者持股数据进行总体统计分析。图1-2技术路线图然后从机构投资者进行股票投资的持股偏好的角度进行理论分析，同时分析境内外机构投资者以及异质性机构投资者的差异。接着利用Tobit模型以及面板数据分别从两个具体层面进行实证研究。最后基于实证结论的分析，分析我国机构投资者持股偏好以及不同机构投资者持股偏好差异的状况，并对此提出相应的对策与建议。研究的技术路线如图1-2所示。首先确定问题和研究目标、思路和问题，对国内外文献进行了系统性

第3章我国股票市场机构投资者的发展及持股偏好现状25时简化了审批程序。2015年3月，首家QFII公司（富达基金有限公司）获得超10亿美元的准入额度。2016年9月，QFII和RQFII的50%股票持有比例限制解除，其资产配置组合更加灵活。2018年6月，取消QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制，且完全取消本金锁定期要求。图3-1历年QFII现存数量数据来源：中国证券监督管理委员会2019年4月《合格境外机构投资者一览表》2019年9月16日，国家外汇局宣布取消QFII和RQFII投资额度限制。RQFII试点国家和地区限制也一并取消。随着QFII制度的不断发展和开放，境外机构投资者已经发展成中国资本市场上的重要组成部分，QFII的准入额度从2002年的100亿美元，到2007年的300亿美元，再到2012年的800亿美元，最后在2019年全面开放准入额度限制，大量的境外资金涌入给中国市场带来了新的活力。引入QFII制度的关键在于处理好境外资本对于市场的冲击问题。总结中国对于QFII制度建立的原则，有以下几点：第一，逐步扩展资金准入限制，主要针对长期投资策略的机构进行批准入市；第二，严格监控资金配置比例和进出境资金的兑换情况；第三，限制QFII对金融衍生产品的投资额度，放宽对股票市场和债券市场的准入程度。


本文编号：2946549