基于混频模型的中国金融状况指数构建
发布时间：2021-01-11 20:59
近期爆发的金融危机引发了学者们关于如何准确测量金融状况的热潮,学者们一致认为金融状况不仅受到货币政策的影响,也会受到金融市场本身因素的影响,因此政策制定者需要密切关注金融状况。基于此产生了多种多样的方法来构建金融状况指数以便给决策制定者提供依据。金融状况指数一般用于衡量当前金融状况、货币政策的执行效果、预测未来经济发展,因此如何有效的构建我国的金融状况指数显得尤为重要。本文参考高盛构建的中国金融状况指数的选择,在其所选择的利率、汇率、股价、社会融资规模、房价、货币供应量这六个指标的基础上增加了存贷款比例。这七个指标既包含高频时间序列,如利率和股价,也包含低频月度时间序列,如社会融资规模。本文所选择的基准模型为混频状态空间模型,比较模型为向量自回归模型。最后我们扩大指标的选择范围,共选取21个指标,构建了具有因子增广的向量自回归模型及广义动态因子模型,并和本文构建的混频状态空间模型进行对比。从模型的结果来看,本文构造的金融状况指数出现向上趋势,表明当前金融市场流动性越充裕。反之则表示当前金融市场流动性越不足。第一,使用向量自回归模型中脉冲响应函数确定指标的权重,得到的金融状况指数记为FC...
【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：69 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４．?１?ＣＰＩ与利率趋势对比图??
ＣＰＩ的冲击为负，最后５期为正，所有时期平均累计脉冲响应为〇．％２１，这??表示房价和ＣＰＩ呈现正比例关系，即房价的上升会导致Ｃ門也一路看涨。第??六部分表示货币供给量Ｍ２的一个单位正向冲击对ＣＰＩ的冲击表现为在正负之??间波动，所有时期平均累计脉冲响应为０．?００４８，这表示货币供给量Ｍ２和ＣＰＩ??呈现正比例关系，即货币供给量Ｍ２的上升会导致Ｃ門上升。第走部分表示存??贷款比率的一个单位正向冲击对ＣＰＩ的冲击表现为在所有时期内均为负值，??所有时期平均累计脉冲响应为－０．?０００９，这表示存贷款比率和ＣＰＩ呈现反比例??关系，即存贷款比率的上升会导致ＣＰＩ下降，但考虑到存贷比指标和金融状况??指数呈现正比关系因此该数值取正。在得到ＣＰＩ对四个变量前３０个月内的平??均累计脉冲响应。平均累计冲击响应为负的变量权重系数取负值，取负值的??变量分别为：利率和汇率。金融状况指数模型系数的确定根据Ｇｏｏｄｈａｒｔ和??Ｈｏｆｍａｎｎ?（２００１），因此构建的金融状况指数指数如下：?爹＇??ＲＪ＝－０．肩?＊乂?－０．２９３１＊义?＋０．０５１９＊?巧?＋０．００４８＊义?＋０．３５２１＊乂?＋０．０Ｑ２１＊ｙ６?＋０．禱??同时得到金融状况指数和ＣＰＩ的趋势图如下；??ＦＣＩＶＡＲ?与?ＣＰＩ??
Ｍ２有相同方向。从图５．?２可Ｗ看出金融状况指数的趋势基本是在基本轴附近??上下波动，因为得到的是日频金融状况指数，因此波动较为频繁。金融状况??指数正向偏离横坐标轴越大表明当前金融市场流动性越充裕。从图５．２可１＾＾??看出从２００２年一月到２００４年６月开始我国金融状况指数值不断负向偏离坐??标轴，表明当前金融金融市场流动性不断减弱。分析这一时间段经济大事件??可１＾发现，２００１年１１月我国正式加入世界贸易组织，同时亚洲诸国逐步摆脱??１９９７年亚洲金融危机的影响，使得我国贸易额大幅度提升，经常项目和资本??金融项目实现顺差，此外在该时间段我国出现了水泥、钢铁、电解铅等行业??投资过热的现象，这些因素的推动使得金融市场的流动性趋紧。从２００４年６??月到２０化年１２月我国金融状况指数开始波动上升正向偏离坐标轴。这可能??是由于２００４年国务院开始严控水泥、钢铁、电解铅等行业投资过热，同时提??出要加强货币信贷调控，严控这些行业贷款避免出现经济过热的现象，使得??当前金融市场流动性逐渐宽裕。从２００６年Ｉ月到２００８年６月
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国实时金融状况指数的构建[J]. 栾惠德,侯晓霞. 数量经济技术经济研究. 2015(04)
[2]基于混频模型的CPI短期预测研究[J]. 龚玉婷,陈强,郑旭. 统计研究. 2014(12)
[3]金融状况指数的理论设计及应用研究[J]. 许涤龙,欧阳胜银. 数量经济技术经济研究. 2014(12)
[4]金融状况指数的FAVAR模型构建及效用检验[J]. 许涤龙,刘妍琼,郭尧琦. 中南大学学报(社会科学版). 2014(04)
[5]中国金融状况指数构建及货币市场稳定性研究[J]. 易晓溦,陈守东,刘洋. 上海经济研究. 2014(08)
[6]基于SVR的中国金融状况指数研究[J]. 王烨,张玲玲,郭琨,石勇. 管理评论. 2014(05)
[7]中国银行业存贷利差的经济影响分析[J]. 丁宁. 宏观经济研究. 2013(12)
[8]中国金融状况指数的构建及预测能力研究[J]. 徐国祥,郑雯. 统计研究. 2013(08)
[9]中国经济周期的混频数据测度及实时分析[J]. 郑挺国,王霞. 经济研究. 2013 (06)
[10]数据窥查效应、SPA检验与逐步检验法——兼论开放式基金绩效评价方法[J]. 苏飞. 统计与信息论坛. 2012(07)
博士论文
[1]金融类指数的构建与货币政策非对称性效应分析[D]. 肖强.吉林大学 2015
硕士论文
[1]构建我国货币政策的指示器：金融状况指数[D]. 姜斌宇.厦门大学 2014
本文编号：2971471
【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：69 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４．?１?ＣＰＩ与利率趋势对比图??
ＣＰＩ的冲击为负，最后５期为正，所有时期平均累计脉冲响应为〇．％２１，这??表示房价和ＣＰＩ呈现正比例关系，即房价的上升会导致Ｃ門也一路看涨。第??六部分表示货币供给量Ｍ２的一个单位正向冲击对ＣＰＩ的冲击表现为在正负之??间波动，所有时期平均累计脉冲响应为０．?００４８，这表示货币供给量Ｍ２和ＣＰＩ??呈现正比例关系，即货币供给量Ｍ２的上升会导致Ｃ門上升。第走部分表示存??贷款比率的一个单位正向冲击对ＣＰＩ的冲击表现为在所有时期内均为负值，??所有时期平均累计脉冲响应为－０．?０００９，这表示存贷款比率和ＣＰＩ呈现反比例??关系，即存贷款比率的上升会导致ＣＰＩ下降，但考虑到存贷比指标和金融状况??指数呈现正比关系因此该数值取正。在得到ＣＰＩ对四个变量前３０个月内的平??均累计脉冲响应。平均累计冲击响应为负的变量权重系数取负值，取负值的??变量分别为：利率和汇率。金融状况指数模型系数的确定根据Ｇｏｏｄｈａｒｔ和??Ｈｏｆｍａｎｎ?（２００１），因此构建的金融状况指数指数如下：?爹＇??ＲＪ＝－０．肩?＊乂?－０．２９３１＊义?＋０．０５１９＊?巧?＋０．００４８＊义?＋０．３５２１＊乂?＋０．０Ｑ２１＊ｙ６?＋０．禱??同时得到金融状况指数和ＣＰＩ的趋势图如下；??ＦＣＩＶＡＲ?与?ＣＰＩ??
Ｍ２有相同方向。从图５．?２可Ｗ看出金融状况指数的趋势基本是在基本轴附近??上下波动，因为得到的是日频金融状况指数，因此波动较为频繁。金融状况??指数正向偏离横坐标轴越大表明当前金融市场流动性越充裕。从图５．２可１＾＾??看出从２００２年一月到２００４年６月开始我国金融状况指数值不断负向偏离坐??标轴，表明当前金融金融市场流动性不断减弱。分析这一时间段经济大事件??可１＾发现，２００１年１１月我国正式加入世界贸易组织，同时亚洲诸国逐步摆脱??１９９７年亚洲金融危机的影响，使得我国贸易额大幅度提升，经常项目和资本??金融项目实现顺差，此外在该时间段我国出现了水泥、钢铁、电解铅等行业??投资过热的现象，这些因素的推动使得金融市场的流动性趋紧。从２００４年６??月到２０化年１２月我国金融状况指数开始波动上升正向偏离坐标轴。这可能??是由于２００４年国务院开始严控水泥、钢铁、电解铅等行业投资过热，同时提??出要加强货币信贷调控，严控这些行业贷款避免出现经济过热的现象，使得??当前金融市场流动性逐渐宽裕。从２００６年Ｉ月到２００８年６月
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国实时金融状况指数的构建[J]. 栾惠德,侯晓霞. 数量经济技术经济研究. 2015(04)
[2]基于混频模型的CPI短期预测研究[J]. 龚玉婷,陈强,郑旭. 统计研究. 2014(12)
[3]金融状况指数的理论设计及应用研究[J]. 许涤龙,欧阳胜银. 数量经济技术经济研究. 2014(12)
[4]金融状况指数的FAVAR模型构建及效用检验[J]. 许涤龙,刘妍琼,郭尧琦. 中南大学学报(社会科学版). 2014(04)
[5]中国金融状况指数构建及货币市场稳定性研究[J]. 易晓溦,陈守东,刘洋. 上海经济研究. 2014(08)
[6]基于SVR的中国金融状况指数研究[J]. 王烨,张玲玲,郭琨,石勇. 管理评论. 2014(05)
[7]中国银行业存贷利差的经济影响分析[J]. 丁宁. 宏观经济研究. 2013(12)
[8]中国金融状况指数的构建及预测能力研究[J]. 徐国祥,郑雯. 统计研究. 2013(08)
[9]中国经济周期的混频数据测度及实时分析[J]. 郑挺国,王霞. 经济研究. 2013 (06)
[10]数据窥查效应、SPA检验与逐步检验法——兼论开放式基金绩效评价方法[J]. 苏飞. 统计与信息论坛. 2012(07)
博士论文
[1]金融类指数的构建与货币政策非对称性效应分析[D]. 肖强.吉林大学 2015
硕士论文
[1]构建我国货币政策的指示器：金融状况指数[D]. 姜斌宇.厦门大学 2014
本文编号：2971471
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