股份回购宣告动机及回购公告的信息含量研究

发布时间：2021-01-26 16:29

　　随着资本市场不断的完善和发展,通过股份回购来进行市值管理、员工股权激励的公司逐渐增多。但由于《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）对于上市公司股份回购的要求比较严格,因此资本市场上进行股份回购的公司数量增长缓慢。直到2018年10月26日,第十三届全国人大常委会上,我国《公司法》第142条关于股份回购相关规定的修订案的通过,使得股份回购引起公众和上市公司的广泛关注。因此,在2018年我国进行股份回购的上市公司数量呈现井喷式增长。股份回购是指上市公司通过盈余或借贷获取的资金,按一定的金额将本公司发行在外的普通股购回。美国最早开始进行股份回购,作为现金股利政策的替代走入人们的视野。随后,其他国家如荷兰、韩国、日本、希腊、新加坡以及我国台湾地区的学者相继开始对其进行研究。从上世纪80年代起,外国学者便开始运用实证研究的方法,对上市公司的回购动机以及回购所引起的市场反应进行研究。很多学者研究了回购动机,包括股价低估理论、自由现金流假说等,而对于股份回购市场反应的研究,各国学者运用资本市场上的不同数据检验发现,股份回购会使市场在短期内产生超额收益,且在公告日前更可能产生负向效应,而在公告... 

【文章来源】： 佟立垚 天津商业大学

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究的背景与主要意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 主要研究意义
    1.2 研究的思路和主要框架
    1.3 创新点
第二章 文献综述
    2.1 股份回购的方式
        2.1.1 集中竞价交易回购
        2.1.2 要约回购方式
    2.2 股份回购动机研究综述
        2.2.1 价值低估信号假说
        2.2.2 自由现金流假说
        2.2.3 财务杠杆假说
        2.2.4 并购防御假说
        2.2.5 财务灵活性假说
        2.2.6 财富转移假说
        2.2.7 管理层激励假说
    2.3 股份回购公告市场反应研究综述
    2.4 文献评述
第三章 理论分析与假设提出
    3.1 理论基础
        3.1.1 委托代理理论
        3.1.2 有效市场理论
        3.1.3 信息不对称理论
        3.1.4 信号传递理论
    3.2 假设提出
        3.2.1 股份回购动机的研究假设
        3.2.2 回购公告信息含量的研究假设
第四章 研究设计
    4.1 数据来源和样本选取
    4.2 研究方法
    4.3 变量的选取、定义与模型构建
        4.3.1 股份回购动机的研究假设模型与变量定义
        4.3.2 回购公告信息含量的研究假设模型与变量定义
第五章 股份回购动机与回购公告信息含量的实证分析
    5.1 描述性统计
        5.1.1 样本的年度分布情况
        5.1.2 相关变量描述性统计
    5.2 相关性分析
    5.3 股份回购动机的实证分析
        5.3.1 控股股东股权质押与宣告股份回购实证分析
        5.3.2 平仓风险与宣告股份回购实证分析
        5.3.3 发行可转债与宣告股份回购实证分析
        5.3.4 可转债回售风险与宣告股份回购实证分析
    5.4 回购公告信息含量的实证分析
        5.4.1 公告资产披露类型市场反应的实证分析
        5.4.2 公告回购期限市场反应的实证分析
    5.5 稳健性检验
第六章 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 建议
    6.3 不足与展望
参考文献
发表论文及参加科研情况说明
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]控股股东股权质押与策略性慈善捐赠——控制权转移风险的视角[J]. 胡珺,彭远怀,宋献中,周林子.  中国工业经济. 2020(02)
[2]控股股东股权质押与上市公司股利政策选择[J]. 廖珂,崔宸瑜,谢德仁.  金融研究. 2018(04)
[3]公司治理、管理层权力与股份回购[J]. 何瑛,胡月.  经济与管理研究. 2016(10)
[4]中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究[J]. 何瑛,李娇,王增民.  管理评论. 2016(04)
[5]股票回购的市场时机选择及其影响因素研究[J]. 姜英兵,屈慧敏.  财务研究. 2015(04)
[6]中国上市公司股份回购的经济后果研究——来自A股市场2005—2013年的经验数据[J]. 何瑛,黄洁,李娇.  经济管理. 2014(10)
[7]股份回购宣告前后的上市公司盈余管理行为研究[J]. 李曜,赵凌.  上海财经大学学报. 2013(01)
[8]股份回购的市场效应和财务效应——基于华海药业、九芝堂和天音控股的案例研究[J]. 石涛.  财务与会计(理财版). 2011(04)
[9]上市公司公开市场股份回购宣告动因的真与假——基于公司财务与市场识别的研究[J]. 李曜,何帅.  经济管理. 2010(05)
[10]我国上市公司股份回购市场效应的统计分析[J]. 马明,运怀立.  现代财经-天津财经大学学报. 2009(04)

硕士论文
[1]控股股东股权质押、控制权转移风险和股票回购[D]. 郭姣.山东大学 2019
[2]我国上市公司股票回购动机及市场反应实证研究[D]. 陈娟.中国石油大学(北京) 2016



本文编号：3001444