我国文化传媒上市公司融资效率的测算及其影响因素研究
发布时间：2021-01-28 23:56
中国人民用智慧、汗水铸造了令人称奇的中华文明,为世人创造了大量极具历史研究价值和教育意义的文化遗产。在国民经济迅猛发展、产业升级步伐不断加快的今天,文化产业强势崛起,发展前景尤为广阔。对于正如火如荼发展的中国文化产业而言,想要实现稳健、长效、持续发展,既离不开国家的大力支持和政府科学指引,同时也需要市场这只“无形的手”在文化资源方面积极发挥调控作用。随着中国资本市场的逐渐开放以及投资主体的多元化,“文化+金融”模式的推行与实施不仅极大地扩大了金融服务范围,使文化金融创新发展步伐进一步加快,而且使得文化产业的融资生态发生显著变化。文化传媒产业是我国文化产业重要的组成部分。随着经济全球化、一体化脚步不断加快以及国内政策管制的进一步放松,在相当长一段时间内由国家主导的中国文化传媒产业也面临着更加严峻的挑战。文化传媒公司具有科技含量高、收益不稳定、资产可抵押能力偏低等特点,这就意味着相比其他公司,文化传媒公司更加依赖资本市场的资金输入以及对融资资金进行专业经营和管理。只有有效地解决好融资约束多、融资效率低下的问题,文化传媒公司方可实现稳健、长效发展。有鉴于此,本文在充分考虑各方面因素的前提下,...
【文章来源】：华中师范大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：142 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
图２．２杜邦分析理论??３２??
鉴现有研究成果前提下，通过全面深入地研宄提出了著名的Ｆａｒｒｅｌｌ效率理??论，当前应用比较广泛的ＤＥＡ模型即以此理论为依据对公司效率水平进行评估。他认为，可??通过下述三个指标评价公司效率：一是配置效率（ＡＥ），主要指的是在价格保持恒定的环境下，??对公司各项投入要素进行科学合理地配比；二是技术效率（ＴＥ），主要指的是在投入一定生产??要素的条件下，公司实现最高产出的能力。三是综合效率（０Ｅ），它可通过上述两种效率乘积进??行表示。??Ｘ２／Ｙ“??Ｏ?Ａ?丨?Ｘ，／Ｙ??图２．３?Ｆａｒｒｅｌｌ效率理论??如图２．３所示，该图是以规模报酬不变为前提的，并且企业的生产条件是最优的，己经在??一定的产出下有最少的投入。Ｘ，、）（２分别表示２种不同的要素，ＡＡ，为等成本线，ＳＳ，为等产??量线，在等产量线上技术均有效，而这即表示在最理想的生产环境下，产量一定，要素投入最??少。在公司以Ｐ点的投入组合生产单位产品时，线段ＱＰ表示公司技术无效率：如果投入由Ｐ??点等比例降至Ｑ点，技术效率为ＴＥ＝ＯＱ／ＯＰ，在已知投入价格比时，Ｐ点的配置效率为??ＡＥ＝ＯＲ／ＯＱ，综合效率为ＯＥ＝ＯＲ／ＯＰ，ＳＰＴＥ与ＡＥ的乘积。??Ｆａｒｒｅｌｌ认为，一个企业的效率应该包括两部分，即技术效率，主要指的是在一定的技术能??力．下，投入等量的生产要素公司可以达到最高产出的能力；配置效率主要反映了在价格、生产??技术能力一定的情况下，公司保持最优投入比的能力。??２．５融资效率及测度方法??２．５．１融资效率概念界定??融资过程并非单纯指的是经济主体通过合适的融资手段或者渠道筹集资金的过程，同时也??可表示金融投资工具的过程，既涉及到资金
前沿面之间的距离程度为基准，对ＤＭＵ的相对效率进行??科学合理地评估，同时将其具体值按照特定标准进行规范排序，明确最有效、非有效的ＤＭＵ，??此外，需要深入挖掘ＤＭＵ非有效的根源，以此为公司高层做出明智合理的决策提供可靠的信??息指导，促进公司效率得到进一步提升。??在完成ＤＥＡ模型的创建工作之后，可通过投影调整指标方向对其作进一步调整和改良，??由此得到更高的效率。若ＤＥＡ在生产环节汇聚了全部决策单元，某单元在同等投入的条件下??不会出现额外产出，即可认为此单元技术有效。??根据图２．４能够了解到，在对公司效率进行测算分析的过程中，将ａ、ｂ、ｃ、ｄ、ｅ、ｇ、ｈ、??ｋ这８个决策单元定义为待分析对象，以此为例清晰客观地阐明ＤＥＡ的作用机制，所有决策单??元均以投入、产出的形式进行描述，即投入为（Ｘｐ?Ｘ２）而产出只有一个时，同时假定这八个决??策单元的投入比例各不相同，把产出均设为１个单位。图中ａ、ｂ、ｃ、ｄ、ｅ五点在生产的有效??前沿面上，ｇ、ｈ、ｋ点位于效率前沿面的里面，说明虽然产出相同，但是对于ｇ而言，可借助??降低同比例（ＸＰ?Ｘ２）要素的投入的方式，促进效率进一步提升，而这也就意味着ｇ的效率能够??通过科学合理的方法进一步提升，此决策单元不具有有效性。ａ、ｂ、ｃ、ｄ、ｅ皆分布在效率的??有效前沿面上，在产出一定的条件下，投入无法在现有基础上进一步减少，否则无法获得所需??产出，所以，上述五个决策单元具有技术有效性。??Ｘ２??ａＶ?ｈ．?ｇ??乙?？ｘ，??图２．４?ＤＥＡ原理??在对公司融资效率进行测算和分析方面，ＤＥＡ方法的优势集中表现为下述几点：??（ｌ）ＤＥＡ适用于多投入多产出的多目标决ｆ问题，
本文编号：3005920
【文章来源】：华中师范大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：142 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
图２．２杜邦分析理论??３２??
鉴现有研究成果前提下，通过全面深入地研宄提出了著名的Ｆａｒｒｅｌｌ效率理??论，当前应用比较广泛的ＤＥＡ模型即以此理论为依据对公司效率水平进行评估。他认为，可??通过下述三个指标评价公司效率：一是配置效率（ＡＥ），主要指的是在价格保持恒定的环境下，??对公司各项投入要素进行科学合理地配比；二是技术效率（ＴＥ），主要指的是在投入一定生产??要素的条件下，公司实现最高产出的能力。三是综合效率（０Ｅ），它可通过上述两种效率乘积进??行表示。??Ｘ２／Ｙ“??Ｏ?Ａ?丨?Ｘ，／Ｙ??图２．３?Ｆａｒｒｅｌｌ效率理论??如图２．３所示，该图是以规模报酬不变为前提的，并且企业的生产条件是最优的，己经在??一定的产出下有最少的投入。Ｘ，、）（２分别表示２种不同的要素，ＡＡ，为等成本线，ＳＳ，为等产??量线，在等产量线上技术均有效，而这即表示在最理想的生产环境下，产量一定，要素投入最??少。在公司以Ｐ点的投入组合生产单位产品时，线段ＱＰ表示公司技术无效率：如果投入由Ｐ??点等比例降至Ｑ点，技术效率为ＴＥ＝ＯＱ／ＯＰ，在已知投入价格比时，Ｐ点的配置效率为??ＡＥ＝ＯＲ／ＯＱ，综合效率为ＯＥ＝ＯＲ／ＯＰ，ＳＰＴＥ与ＡＥ的乘积。??Ｆａｒｒｅｌｌ认为，一个企业的效率应该包括两部分，即技术效率，主要指的是在一定的技术能??力．下，投入等量的生产要素公司可以达到最高产出的能力；配置效率主要反映了在价格、生产??技术能力一定的情况下，公司保持最优投入比的能力。??２．５融资效率及测度方法??２．５．１融资效率概念界定??融资过程并非单纯指的是经济主体通过合适的融资手段或者渠道筹集资金的过程，同时也??可表示金融投资工具的过程，既涉及到资金
前沿面之间的距离程度为基准，对ＤＭＵ的相对效率进行??科学合理地评估，同时将其具体值按照特定标准进行规范排序，明确最有效、非有效的ＤＭＵ，??此外，需要深入挖掘ＤＭＵ非有效的根源，以此为公司高层做出明智合理的决策提供可靠的信??息指导，促进公司效率得到进一步提升。??在完成ＤＥＡ模型的创建工作之后，可通过投影调整指标方向对其作进一步调整和改良，??由此得到更高的效率。若ＤＥＡ在生产环节汇聚了全部决策单元，某单元在同等投入的条件下??不会出现额外产出，即可认为此单元技术有效。??根据图２．４能够了解到，在对公司效率进行测算分析的过程中，将ａ、ｂ、ｃ、ｄ、ｅ、ｇ、ｈ、??ｋ这８个决策单元定义为待分析对象，以此为例清晰客观地阐明ＤＥＡ的作用机制，所有决策单??元均以投入、产出的形式进行描述，即投入为（Ｘｐ?Ｘ２）而产出只有一个时，同时假定这八个决??策单元的投入比例各不相同，把产出均设为１个单位。图中ａ、ｂ、ｃ、ｄ、ｅ五点在生产的有效??前沿面上，ｇ、ｈ、ｋ点位于效率前沿面的里面，说明虽然产出相同，但是对于ｇ而言，可借助??降低同比例（ＸＰ?Ｘ２）要素的投入的方式，促进效率进一步提升，而这也就意味着ｇ的效率能够??通过科学合理的方法进一步提升，此决策单元不具有有效性。ａ、ｂ、ｃ、ｄ、ｅ皆分布在效率的??有效前沿面上，在产出一定的条件下，投入无法在现有基础上进一步减少，否则无法获得所需??产出，所以，上述五个决策单元具有技术有效性。??Ｘ２??ａＶ?ｈ．?ｇ??乙?？ｘ，??图２．４?ＤＥＡ原理??在对公司融资效率进行测算和分析方面，ＤＥＡ方法的优势集中表现为下述几点：??（ｌ）ＤＥＡ适用于多投入多产出的多目标决ｆ问题，
本文编号：3005920
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/3005920.html
