非金融企业金融化会损害企业价值吗?——基于经济增加值视角

发布时间：2021-01-30 11:30

　　本文基于"非金融企业金融化"这一热点问题,以2002～2017年中国沪深A股非金融上市公司为研究样本,分别从宏观经济周期和行业异质性角度实证检验了非金融企业金融化对企业价值的影响。研究发现:非金融企业金融化损害了企业价值,非金融企业金融化与企业价值之间的关系会受到宏观经济周期的影响。其中:在经济上行时期,非金融企业金融化与企业价值显著负相关;在经济下行时期,非金融企业金融化对企业价值无显著影响。在纳入行业异质性因素后的进一步分析发现,不同行业的企业金融化程度与企业价值之间关系的差异性较大。 

【文章来源】：金融与经济. 2019,(05)北大核心

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、引言与文献综述
二、理论分析与研究假设
    （一） 非金融企业金融化与企业价值的关系
    （二） 经济周期不同阶段下非金融企业金融化与企业价值的关系
    （三） 行业异质性对非金融企业金融化与企业价值之间关系的影响
三、研究设计
    （一） 变量界定
        1. 被解释变量 （REVA）
        2. 解释变量 （FIN）
        3. 控制变量
    （二） 样本数据和描述性统计
    （三） 模型构建
四、实证分析
    （一） 非金融企业金融化对企业价值的总体影响检验
    （二） 经济周期不同阶段下非金融企业金融化与企业价值的关系检验
    （三） 行业异质性背景下非金融企业金融化与企业价值的关系检验
    （四） 稳健性检验
五、研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]企业金融化、融资约束与创新投资——基于中国制造业上市公司的经验研究[J]. 郭丽婷.  金融与经济. 2018(05)
[2]金融资产配置对企业价值影响的实证研究[J]. 戚聿东,张任之.  财贸经济. 2018(05)
[3]实体企业金融化、过度负债与股价崩盘风险——基于上市公司投资视角的检验[J]. 刘丽娜,马亚民.  云南财经大学学报. 2018(03)
[4]企业金融化是否降低了投资效率[J]. 张昭,朱峻萱,李安渝.  金融经济学研究. 2018(01)
[5]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[6]实体企业金融化促进还是抑制了企业创新——基于中国制造业上市公司的经验研究[J]. 王红建,曹瑜强,杨庆,杨筝.  南开管理评论. 2017(01)
[7]企业金融化对实体企业生产效率的影响研究[J]. 刘笃池,贺玉平,王曦.  上海经济研究. 2016(08)
[8]宏观经济波动、经营负债与企业价值[J]. 周兰,刘璇.  东岳论丛. 2016(03)
[9]非货币金融资产和经营收益率的U形关系——来自我国上市非金融公司的金融化证据[J]. 宋军,陆旸.  金融研究. 2015(06)
[10]产业资本向金融资本渗透的路径和影响——基于资本市场“举牌”的研究[J]. 何婧,徐龙炳.  财经研究. 2012(02)

硕士论文
[1]中国的金融改革是否缓解了企业的融资约束？[D]. 丁丹.复旦大学 2008



本文编号：3008819