信息不对称下的企业动态投资研究

发布时间：2021-02-12 10:34

　　信贷市场上借款人（企业）和贷款人常存在信息不对称,其源于企业比贷款人有信息优势。假设AK增长类型企业采用担保换股权模式获取外部融资,本文试图揭示信息不对称下企业的动态投资决策。通过分析借款者和担保公司的Nash均衡问题,得出信息对称和不对称下所有未定权益的定价。研究发现:（1）信息对称下,好企业相对于差企业仅需较少的初始资本即可进入市场,支付的担保成本较低,企业投资额、股权价值和市场进入价值更大。（2）信息不对称的存在削弱了好企业的价值,企业投资额度增加以抵御信息不对称的影响;在分离均衡中,好企业通过更低的初始资本量来传递其良好的生产率特征信号,而在混同均衡中,初始资本量介于对称信息下好坏企业初始资本量之间。研究结果可以帮助担保公司制定担保成本细则,为中小企业进入市场选择进行信号博弈提供了理论和实际指导。 

【文章来源】：管理工程学报. 2019,33(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【参考文献】：
期刊论文
[1]小企业融资担保服务的商业发展模式研究——基于粤浙两省数据的情景模拟试验分析[J]. 董裕平.  金融研究. 2009(05)
[2]“担保换期权”与高新技术中小企业融资[J]. 杨兆廷,李吉栋.  管理世界. 2008(10)



本文编号：3030717