企业生命周期视角下不同支付方式对并购绩效的影响研究

发布时间：2021-03-31 03:59

　　并购可以帮助企业提高核心竞争力、扩大生产规模,是企业发展壮大的重要手段之一。在并购的环节中,支付方式的选择对并购方公司有着重要的影响,关系着并购是否成功以及并购后的资源整合。随着我国并购市场逐渐完善,并购活动越来越活跃,并购支付方式也逐渐多样化,因此在并购中选择哪种并购支付方式以取得较好的并购绩效是企业以及学者们需要思考的问题。首先,本文系统地梳理了国内外有关支付方式、生命周期对并购绩效影响的研究文献。其次,在梳理文献、界定相关概念的基础上,总结了企业生命周期理论、信号传递理论、风险分担理论等相关理论基础,依据本文的理论基础提出研究假设。再次,选取在2014年-2016年间发生过并购活动的A股上市公司作为研究样本,利用因子分析法对并购绩效进行衡量,通过描述性分析、均值T检验以及多元回归,检验支付方式对并购绩效的影响以及不同企业生命周期下支付方式对并购绩效的影响。结果表明:不同的支付方式对并购绩效的影响不同,股票支付方式最优,混合支付方式次之,现金支付方式最差;支付方式对并购绩效的影响存在企业生命周期异质性,成长期企业采用混合支付方式最优,成熟期企业与衰退期企业采用股票支付方式最优。最后... 

【文章来源】：青岛大学山东省

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文研究框架图

青岛大学硕士学位论文23（3）因子命名表3.5并购前一年旋转后的因子载荷矩阵财务指标成分1成分2成分3成分4总资产净利率(ROA)0.8560.0890.1310.321净资产收益率(ROE)0.9030.0070.1620.148营业净利率(OPR)0.898-0.0070.1160.101资产负债率(LEV)0.089-0.0030.8110.160流动比率(FR)0.1990.0320.8480.146速动比率(AR)0.076-0.0430.730-0.055总资产周转率(TATR)0.0340.996-0.0090.044流动资产周转率(CAT)0.0250.996-0.0160.043总资产增长率(TAGR)0.2770.0490.1320.859资本积累率(CAR)0.1600.0390.0680.906表3.5为并购前一年旋转后的因子载荷矩阵，可知衡量企业盈利能力的ROA、ROE、OPG，这三个变量在第一个因子上的载荷为0.856、0.903、0.898，可知第一个因子包含了这三个变量的大部分信息，命名为盈利因子。衡量企业营运能力的TATR、CAT这两个变量在第二个因子上面的载荷为0.996、0.996，命名为营运因子。衡量企业偿债能力的LEV、FR、AR这三个变量在第三个因子上面的载荷为0.811、0.848、0.730，命名为偿债因子。衡量企业发展能力的TAGR、CAR这两个变量在第四个因子上面的载荷为0.859、0.906，命名为发展因子。图3.1并购前一年的碎石图


本文编号：3110742