QFII持股对A股市场波动的影响研究
发布时间：2021-04-19 07:31
自20世纪90年代初我国先后成立上海证券交易所和深圳证券交易所以来,我国股票市场规模不断扩大,已逐渐成为仅次于美国的全球第二大股票市场,但是在发展过程中,仍存在比较频繁的大幅波动,对国家经济和社会发展均会产生不利的冲击和影响。2002年我国引入了合格的境外机构投资者（QFII）,目的就在于吸引更多的境外价值投资者和境外长期资金进入股市,并通过QFII的持股行为引导我国投资者形成较为成熟的价值投资理念,从而起到稳定市场的作用,并促使我国股市能够平稳地对外开放。2019年9月,我国宣布取消了QFII投资额度的限制,进一步促进QFII在A股市场中的投资,随着QFII持股规模的增加,其是否能够达到所期望的目的,对股市波动的影响有多大,对于此类问题,近年来相关的文献相对较少。因此通过最新的A股市场数据研究QFII持股与股市波动的关系具有重要意义。本文首先回顾了QFII与股市波动的国内外研究现状,对相关概念、理论进行了阐述,然后根据梳理的文献及理论从股票市场、上市公司及投资者角度分析了QFII持股影响股市波动的机理,再对我国QFII与A股市场波动的现状进行了考察,然后从市场整体和个股层面实证分析Q...
【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：89 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
002-2019年QFII投资总额度（亿美元）
第4章我国QFII及A股市场波动的现状分析37中的占比仍处于较低的水平，但QFII持股的总体趋势在不断上升，随着QFII投资的不断增加，其对我国股市的影响也会越来越明显。4.1.4QFII的持股特征分析根据上市公司所披露的定期报告，自2003年7月QFII在我国A股市场开始投资以来，其总共参与交易的上市公司包含了2000余家，且QFII持有的股票个数和其持股总市值有着相同的变动趋势，呈逐渐上升的态势，从2003年第四季度的17只股票增至2019年第三季度的317只，增加了约17.65倍。同时，历年来QFII除了不断持有新公司股票外，还通过有序进出的投资策略来灵活应对股市的变化，其每年具体的持股变化情况如图4.4所示。随着QFII投资额度的增加以及市场政策的完善，其引入A股市场的投资者资金也将不断增加。下面主要从QFII持股类型及行业特征等方面进行分析。图4.42004-2019年第三季度QFII持仓变动情况QFII作为长期机构投资者，具有比较明显的“抱团持股”行为，图4.5是两家及以上QFII持股公司数量的分布情况。自2003第四季度以来，被两家及以上QFII持股的公司数量占所有持股公司的比重平均为25.28%。2019年第三季度，QFII共持有317家上市公司的股票，其中有61只股票同时被两家及以上QFII持有，占比19.24%。并且，2015年以来，美的集团、苏泊尔、上海机尝海螺水泥等股票连续十九个季度被两家以上QFII持有，而这些个股就其经营财务数据来看，均为家电、航运等行业的绩优龙头股，可见，QFII倾向于持有经营业绩良好、发展稳定的公司股票。
西南大学硕士学位论文38图4.5两家及以上QFII持股公司数量及其占比从QFII的类型来看，根据2019年第三季度QFII的持股数据显示，三类QFII（银行类、投资公司类、政府投资机构类）持股市值占比位于前三。首先，银行类QFII所持有的股票市值最大，为568.70亿元，占所有QFII持股市值的36.38%，相较于第二季度的553.13亿元，增加了15.57亿元的投资。其次，投资公司类QFII，包含证券、基金、资管等机构，其2019年第三季度的持股市值是557.79亿元，占比为35.68%，而第二季度为608.07亿元，相比之下，有所减持。最后，位于第三的政府投资机构类QFII（央行、主权财富基金等）持股市值为420.40亿元，占有第三季度QFII持股总市值的26.89%，并且对于第二季度的416.94亿元，有小幅度的增持。2019年第三季度持股市值位列前十的QFII有：新加坡华侨银行有限公司（182.07亿元）、花旗环球金融有限公司（157.52亿元）、荷兰安智银行股份有限公司（133.44亿元）、新加坡政府投资有限公司（125.86亿元）、法国巴黎银行（112.39亿元）、加拿大年金计划投资委员会（76.22亿元）、高瓴资本管理有限公司（62.24亿元）、挪威中央银行（60.39亿元）、奥本海默基金公司（59.46亿元）、安本环球中国A股基金（58.42亿元）。他们的持股市值之和占季度QFII持股总市值的65.76%。对于前十大QFII来说，可以看出，他们大多是资金实力比较雄厚、拥有一定国际影响力的金融集团，他们的持股行为对我国股市也有着非常重要的影响。
本文编号：3147118
【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：89 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
002-2019年QFII投资总额度（亿美元）
第4章我国QFII及A股市场波动的现状分析37中的占比仍处于较低的水平，但QFII持股的总体趋势在不断上升，随着QFII投资的不断增加，其对我国股市的影响也会越来越明显。4.1.4QFII的持股特征分析根据上市公司所披露的定期报告，自2003年7月QFII在我国A股市场开始投资以来，其总共参与交易的上市公司包含了2000余家，且QFII持有的股票个数和其持股总市值有着相同的变动趋势，呈逐渐上升的态势，从2003年第四季度的17只股票增至2019年第三季度的317只，增加了约17.65倍。同时，历年来QFII除了不断持有新公司股票外，还通过有序进出的投资策略来灵活应对股市的变化，其每年具体的持股变化情况如图4.4所示。随着QFII投资额度的增加以及市场政策的完善，其引入A股市场的投资者资金也将不断增加。下面主要从QFII持股类型及行业特征等方面进行分析。图4.42004-2019年第三季度QFII持仓变动情况QFII作为长期机构投资者，具有比较明显的“抱团持股”行为，图4.5是两家及以上QFII持股公司数量的分布情况。自2003第四季度以来，被两家及以上QFII持股的公司数量占所有持股公司的比重平均为25.28%。2019年第三季度，QFII共持有317家上市公司的股票，其中有61只股票同时被两家及以上QFII持有，占比19.24%。并且，2015年以来，美的集团、苏泊尔、上海机尝海螺水泥等股票连续十九个季度被两家以上QFII持有，而这些个股就其经营财务数据来看，均为家电、航运等行业的绩优龙头股，可见，QFII倾向于持有经营业绩良好、发展稳定的公司股票。
西南大学硕士学位论文38图4.5两家及以上QFII持股公司数量及其占比从QFII的类型来看，根据2019年第三季度QFII的持股数据显示，三类QFII（银行类、投资公司类、政府投资机构类）持股市值占比位于前三。首先，银行类QFII所持有的股票市值最大，为568.70亿元，占所有QFII持股市值的36.38%，相较于第二季度的553.13亿元，增加了15.57亿元的投资。其次，投资公司类QFII，包含证券、基金、资管等机构，其2019年第三季度的持股市值是557.79亿元，占比为35.68%，而第二季度为608.07亿元，相比之下，有所减持。最后，位于第三的政府投资机构类QFII（央行、主权财富基金等）持股市值为420.40亿元，占有第三季度QFII持股总市值的26.89%，并且对于第二季度的416.94亿元，有小幅度的增持。2019年第三季度持股市值位列前十的QFII有：新加坡华侨银行有限公司（182.07亿元）、花旗环球金融有限公司（157.52亿元）、荷兰安智银行股份有限公司（133.44亿元）、新加坡政府投资有限公司（125.86亿元）、法国巴黎银行（112.39亿元）、加拿大年金计划投资委员会（76.22亿元）、高瓴资本管理有限公司（62.24亿元）、挪威中央银行（60.39亿元）、奥本海默基金公司（59.46亿元）、安本环球中国A股基金（58.42亿元）。他们的持股市值之和占季度QFII持股总市值的65.76%。对于前十大QFII来说，可以看出，他们大多是资金实力比较雄厚、拥有一定国际影响力的金融集团，他们的持股行为对我国股市也有着非常重要的影响。
本文编号：3147118
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/3147118.html
