企业国际化是外汇风险对冲的动因吗

发布时间：2021-06-06 14:18

　　本文以中国上市跨境投资企业为样本,主要从非线性关系的视角研究了国际化程度是否是企业做外汇风险对冲的动因。研究发现:（1）在考虑外汇风险敞口的冲击效应时,发现虽然国际化深度和广度都是外汇风险对冲的动因,但外汇风险敞口的冲击降低了国际化深度对风险对冲的影响作用。进一步研究发现,外币债务与外汇衍生品使用呈现"互补"关系。分样本研究发现,若企业设立的是生产型海外子公司,则国际化广度可降低外汇风险敞口,但对于贸易型海外子公司,国际化广度的作用则相反。（2）在考虑结构突变时企业国际化与外汇风险对冲的非线性关系,发现随门槛变量的不同,它们之间可呈现出"倒V型""倒U型""U型"等多种关系类型。由此可知,不同的企业特质会对两者关系产生影响:中低国际化深度、中大型规模、较高跨境投资额的企业国际化深度是外汇风险对冲的动因,国际化广度全阶段、中大型规模、中低跨境投资额的企业国际化广度也是对冲动因,其他情况下均不是外汇风险对冲的动因。本文不仅拓展了既有的国际化理论研究,而且对中国跨国企业的风险管理实践也有借鉴意义。 

【文章来源】：国际贸易问题. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
引言
一、文献综述
二、理论分析与研究假设
    (一) 考虑外汇风险敞口冲击时企业国际化与外汇风险对冲的关系变化
        1. 企业国际化程度对外汇风险对冲的影响
        2. 企业国际化程度对外汇风险敞口的影响
        3. 外汇风险敞口对于企业国际化程度和外汇风险对冲关系的冲击
    (二) 考虑结构突变时企业国际化与外汇风险对冲的非线性关系
三、研究设计
    (一) 样本选择
    (二) 变量设定
        1. 被解释变量
        2. 解释变量
        3. 中介变量
        4. 控制变量
    (三) “中介效应”模型构建
    (四) 面板门槛模型的构建
四、实证结果分析
    (一) 描述性统计分析
    (二) “中介效应”模型的实证检验及分析
        1. 基础的“中介效应”模型检验
        2. 考虑外币债务影响的“中介效应”模型检验
        3. 样本自选择问题的Heckman两阶段检验和因果关系检验
        4. 区分海外子公司是生产型还是贸易型
    (三) 面板门槛模型的实证检验及分析
        1. 以国际化程度为门槛变量的面板模型估计结果
        2. 以企业规模为门槛变量的面板模型估计结果
        3. 以跨境投资额为门槛变量的面板模型估计结果
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]企业国际化程度对公司治理结构的影响研究——基于不同所有权性质与行业的分析[J]. 林素燕,程惠芳.  国际贸易问题. 2017(12)
[2]国际化是否有助于提升后发企业的创新能力——基于中国上市公司的实证研究[J]. 吴先明,向媛媛.  国际贸易问题. 2017(09)
[3]效率调节视角的企业国际化程度与绩效关系研究[J]. 汪戎,谢彦明,纳鹏杰.  软科学. 2016(06)
[4]国际化程度和企业绩效M型曲线关系研究[J]. 曾德明,苏亚,万炜.  科学学与科学技术管理. 2016(04)
[5]为什么人民币汇率波动的影响不显著?——基于美的电器的案例研究[J]. 郭飞,肖浩,史永.  管理世界. 2014(10)
[6]CEO激励与国际化战略[J]. 左晶晶,唐跃军.  管理评论. 2014(07)
[7]政治关联、国际化战略与企业价值——来自中国民营上市公司面板数据的分析[J]. 邓新明,熊会兵,李剑峰,侯俊东,吴锦峰.  南开管理评论. 2014(01)
[8]我国上市公司使用外汇衍生品的影响因素研究[J]. 郑莉莉,郑建明.  财贸经济. 2012(06)
[9]企业国际化程度与绩效关系研究[J]. 杨忠,张骁.  经济研究. 2009(02)



本文编号：3214552