商业信用:替代性融资,还是流动性危机的信号?

发布时间：2021-06-12 05:32

　　受经济增速下滑和结构性去杠杆政策的影响,银行信贷顺周期收缩导致企业对商业信用融资的依赖度上升。本文利用2006-2017年非金融上市公司数据,考察商业信用与银行信贷对于不同融资约束企业在不同经济周期下的关系演变,并以商业信用对企业破产风险的影响来检验商业信用增加的实际功效。实证结果发现:在经济下行周期,商业信用融资约束会随着银行信贷的收紧而收紧,商业信用对银行信贷的替代效应顺周期下降,市场整体流动性风险上升。非融资约束型企业会在经济下行周期减少商业信用的使用量,而融资约束型企业的商业信用的替代效应则不受经济环境的影响。但是,对于融资约束型企业来说,这一替代效应更多的是"虚假替代",即企业并未获得有效的商业信用补充,而是企业财务状况恶化导致的商业信用被动增长,是信用风险上升的信号。 

【文章来源】：商业研究. 2019,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论机制与研究假设
    (一) 商业信用与银行信贷的关系演变———基于企业净资产视角
    (二) 商业信用与银行信贷的关系演变———基于企业生产效率视角
    (三) 研究假设
三、研究设计
    (一) 样本选择与数据来源
    (二) 模型构建与方法选择
    (三) 主要变量的描述性统计
四、实证结果与分析
    (一) 基准回归
    (二) 融资约束的异质性
    (三) 商业信用的替代效应检验:商业信用与企业破产风险
    (四) 稳健性检验
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]产能治理与企业债务结构再平衡——基于商业信用与银行信贷关系视角[J]. 于博,Gary Gang Tian.  财经研究. 2018(02)
[2]抵押品清单扩大、过度杠杆化与企业破产风险——动产抵押法律改革的“双刃剑”效应[J]. 张小茜,孙璐佳.  中国工业经济. 2017(07)
[3]经济政策不确定性、产权性质与商业信用[J]. 王化成,刘欢,高升好.  经济理论与经济管理. 2016(05)
[4]商业信用:替代性融资,还是买方市场?[J]. 陆正飞,杨德明.  管理世界. 2011(04)



本文编号：3226046