纺织业上市公司超额现金持有对企业经营效率的影响分析

发布时间：2021-07-15 00:18

　　当前,中国制造业正在经历转型,中央经济工作会议计划加快制造业朝更加高质量的方向发展,并将其作为2019年关键任务的一部分。在这种背景下,制造业中企业持有大量的现金变得越来越普遍,而现金持有量在公司的运营和发展中起着重要作用。因此,研究此现象对企业经营效率的影响具有较强的现实意义,而这种影响究竟是正面还是负面,如何通过对超额现金持有的分析来提高企业的经营效率都是需要解决的问题。而大部分的学者分析企业经营效率相关问题,基本上以整个制造业为样本进行分析。而制造业细分为多个行业,考虑到各个细分行业的差异,为了使研究结果更具准确性和针对性,将研究样本细化到纺织行业。以2014—2018年上市纺织企业的财务面板数据为研究对象,以超额现金持有衡量模型为基础,先对现金持有的影响因素分别做描述性统计和相关性研究,再通过opler模型的结果,将企业分为正向超额现金持有、暂时性超额现金持有、持续性超额现金持有三个样本,分别与经过DEA核算的经营效率进行多元回归。首先将正向超额现金持有的面板数据带入该模型,旨在分析现金持有超额对上市纺织企业经营效率的影响,其次同时将暂时性超额现金持有和持续性超额现金持有的数据... 

【文章来源】：武汉纺织大学湖北省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上市纺织企业各年度现金持有趋势图

武汉纺织大学硕士学位论文24表4.2经营效率值201420152016201720180.2850.250.240.30.2060.5610.5310.4740.4260.3690.4690.4230.4530.6440.451由图4.1、表4.2可知，44家上市纺织企业的平均综合技术效率值等于0.256，表示经营效率有待改善。我国超额持有现金的上市纺织企业的综合技术效率先平稳后下降，2014-2017年处于平稳阶段，2017-2018年处于下降阶段，说明超额持有现金确实对企业经营效率有影响，至于方向及程度单靠效率均值变化难以下结论，需要靠后面实证来进行分析。综合技术效率等于纯技术效率乘以规模效率，由图4.1可知，在正向超额持有现金的样本得出的这三个平均经营效率中，2014-2016年间，有综合技术效率值<规模效率值<纯技术效率值<1，这说明企业规模是导致经营效率不高的首要原因；2016-2018年间，有综合技术效率值<纯技术效率值<规模效率值<1，这说明技术创新水平不够是导致企业经营效率不高的首要原因。(2)持续超额持有与暂时超额持有经营效率分析数据来源：计算整理由图4.2可以看出，超额持有现金的持续性不同，其综合技术效率也会有所区别，持续性超额持有的企业平均综合技术效率为0.23，暂时超额持有的企业平均综合技术效率值为0.477，暂时性超额持有的企业的经营效率较高可能与企业选择持有现金的目的有关，或许某年企业面临突发状况偶然持有超额现金，该行为有利于该企业的日常经营的，因而经营效率较高。对比分析规模效率值发现，暂时性超额持有样本的规模效率平均值较高，为0.79；

武汉纺织大学硕士学位论文26数据来源：计算整理如图4.3所示，持续性超额持有样本与暂时性超额持有样本的全要素生产率差异较小，均在0.73左右，即年平均全要素生产率下降27%，说明这些企业各个方面的技术水平都有待进一步的提高。将全要素生产效率分解来看，持续性超额持有样本与暂时性超额持有样本的年平均技术效率、年平均纯技术效率及年平均规模效率值都大于1，表明这些效率近几年正在以不同的增长幅度在上升。


本文编号：3285188