复合视角下基于改进的凯利公式的仓位决策

发布时间：2021-07-19 10:29

　　在黑天鹅事件频发的背景下,规避风险便是投资者最关注的问题。对于二级市场的投资而言,风险资产与无风险资产仓位比例的控制是重点。对于A股市场的中观层面来说,仓位就是各行业或各风格之间的仓位结构。结合风险资产整体的仓位比例和中观的仓位结构,就形成了一个针对A股市场投资的仓位管理模型。本文致力于利用凯利公式的基本模型,从基本的学术论文和市场机构的金融工程研究报告出发,总结前辈对凯利公式的各方面研究成果。通过模型假设和推导,给出了标准的凯利公式模型,利用标准的凯利公式模型证明其在A股市场中应用的有效性。进一步的通过对无分布假设下的凯利公式进行推导,得出了一般化的凯利公式模型,以中信四大风格指数为标的构建投资组合,形成中观的行业配置策略。再利用二项分布下的标准凯利公式模型进行风险资产整体仓位的控制,最终将两个子策略结合,形成复合视角下的仓位管理策略。通过对该量化投资策略的回测结果的评价,针对模型中回撤大、风险控制力度不够的特点,选取了部分凯利公式和风险度量指标进行优化;针对模型中利用凯利公式做风险资产比例配置效果不佳的特点,用传统的择时策略进行替代,最终给出了凯利公式在A股市场配置策略中的最优应用... 

【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

全文的结论

哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文-28-性。因此，这个简单的有效性实验给本文后续进行对中观层面行业或风格的配置比例的仓位管理研究提供了重要的实证意义支撑，该实验也一定程度上证明了凯利公式在行业配置中的研究价值。3.2凯利公式在行业配置中构建投资组合的逻辑关于投资比例与对数收益率的关系，从函数图像中可以看出二者呈现抛物线关系，即当仓位比例小于凯利最优比例时对数收益率呈抛物线上升的趋势，而当仓位比例大于凯利最优比例之后，对数收益率呈抛物线下降的趋势，因此当某一标的的投资比例超过凯利最优比例后，不仅波动率在加大，而且其收益率也在下降，因此在配置策略中模型始终要求仓位比例不大于凯利最优仓位比例。对数收益率与仓位比例的图像如图3-2所示图3-2预期的对数收益率在最优凯利准则约束下的表现因此，投资者可以依据凯利公式中对数收益率最大化的逻辑，构建最优的投资组合，即∑(3-8)其中

【参考文献】：
期刊论文
[1]多项投资过程的仓位控制——基于凯利公式的进一步研究与分析[J]. 董华钊,董延春.  全国流通经济. 2017(11)
[2]基于推广凯利公式的家庭投资策略研究[J]. 常江,吴新亚,李文龙.  现代商业. 2016(12)
[3]基于凯利公式的企业年金投资最优化策略[J]. 陈迪红,余睿.  保险职业学院学报. 2015(03)
[4]基于股价服从对数正态分布的凯利投资策略[J]. 陆士杰,杨朝军.  经济数学. 2013(03)

博士论文
[1]分形理论下金融市场波动率模型及其应用研究[D]. 刘玉芳.华南理工大学 2016
[2]风险约束下的Kelly动态投资组合优化[D]. 罗勇.电子科技大学 2014
[3]中国A股市场板块收益率决定及其轮动效应分析[D]. 袁泽波.西南财经大学 2013
[4]基于最优增长路径的多期投资组合选择及其动态调整研究[D]. 凌士勤.华中科技大学 2006

硕士论文
[1]中国商品期货市场多品种多策略量化投资组合研究[D]. 费佳峰.浙江大学 2018
[2]并购情形的凯利投资策略[D]. 张腾思佳.苏州大学 2017
[3]基于Kelly公式在“极小投资模型”下的投资策略研究[D]. 王康.华南理工大学 2012



本文编号：3290534