招商南油重新上市案例研究
发布时间：2021-07-20 20:51
伴随资本市场发展,上市公司的退市问题日益凸显。2001年4月PT水仙因四连亏成为我国首家退市公司,截止至2019年末沪深两市共有101家退市公司。近年来,我国政府通过完善《公司法》、出台《重新上市准则》等相关政策的方式不断改善市场经济环境,对亏损企业重新上市进行积极引导,同时推进企业重新上市制度的完善。2014年6月5日招商南油因2010-2013年指标不符退出上交所股票市场。2019年1月8日,招商南油作为我国首家成功重新上市的公司引起了广泛关注。论文选取招商南油作为研究对象对其重新上市进行案例分析,并为社会各界提供启示及借鉴,具有理论及实践意义。论文采取理论分析和案例分析相结合的方法,理论部分对上市、退市及重新上市的概念进行界定,在对重新上市制度变革及现状进行概述的基础上,介绍论文涉及的理论基础。案例分析部分首先对招商南油的公司基本情况和重新上市历程进行介绍及回顾。进而分析招商南油重新上市的内外部原因、重新上市措施的实施效果、重新上市的合理性和对各方权益人的影响。通过案例分析发现:招商南油重新上市的外部原因包括政策制度上的支持、行业情况转暖、央企背景作用和债务契约压力;内部原因包括...
【文章来源】：沈阳工业大学辽宁省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４．２?２０１４－２０１８年招商南油现金流量变化图??Ｆｉｇ．?４．２?Ｔｈｅ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｃａｓｈ?ｆｌｏｗ?ｆｒｏｍ?２０１４?ｔｏ?２０１８??
?第４章招商南油重新上市案例分析???５．００?ｎ???４．５０?－??４．００??ｎ???３．５０?１?ｊ???３．００?ｉ?ｊ?Ｔ?１?±?ｆ￣￣－??２．５０?ｆ????２．００?????１．５０????１．００??Ｕ???０．５０???图４．３?２０１４－２０１７年股价变化Ｋ线图??Ｆｉｇ．?４．３?Ｔｈｅ?ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｓｔｏｃｋ?ｐｒｉｃｅ?ｆｒｏｍ?２０１４?ｔｏ?２０１７??由图４．３招商南油２０１４－２０１７年股价变化不难总结，招商南油２０１４年１２月２日发??布重整公告后，运用债转股的方式进行了债务重组及清偿，导致其股东发生了变化，??根据破产重整完成当年（即２０１５年）年报显示：９位银行债权人持股数额合计高达??２０．１８亿股，公司前十大无限售条件持股股东除第一大持股股东之外都为向招商南油??提供银行贷款的各大金融机构。２０１７年２月２７日招商南油发布公告停止股票交易前??股价为的４．３１元／股，根据招商南油股本总数计算，公司市值约为２１６亿元。２０１９年２??月８日，招商南油重新上市当日以２．８１元／股开盘，总市值约为１０９亿元，其中近一半??的市值不翼而飞，公司发布公告称业绩变动的主要原因为燃油价格上涨导致的成本增??加及缴纳企业所得税导致的费用增加，但个别债权人也通过减持股票的方式获利。??４．?３招商南油重新上市合理性分析??招商南油能够成功重新上市必然要符合重新上市制度中的相关要求，因此首先需??要对招商南油重新上市在制度及指标层面的合理性进行分析；其次，鉴于招商南油过??度计提减值
?第４章招商南油重新上市案例分析???趋势，具体如图４．４所示。??３．５００??３．０００?３．０Ｗ．＾一?—??２．５００??－ｒｎ?｜＾Ｔ??２．０００?：＇２５２?￣?＾６６??１．５００??ｌ．ｏｏｏ?１?■?ｒ＂｜??？？??５００?ｍ??????０??２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??—在职员工数星?中专及以卜学历员工??图４．４?２０１４－２０１８招商南油员工情况图??Ｆｉｇ．?４．４?Ｔｈｅ?ｓｔａｆｆ?ｓｉｔｕａｔｉｏｎ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ＢＤＴＩ?ｆｒｏｍ?２０１４?ｔｏ?２０１８??由图４．４可以发现，２０１４年招商南油在职员工数量为３，０７１人，其中中专及以下??学历员工为１，０５４人。自２０１５年招商南油退市后起开始进行裁员，在职员工数量逐年??减少，截止至２０１８年降低为２，１６６人，约减少２０１４年的２９％。在职员工中中专及以??下学历员工与在职员工数量同样呈现下降趋势并且下降幅度最大，截止至２０１８年己降??低为６６１人。由此来看，退市会引起员工辞退及员工安置问题。??招商南油重新上市，意味着公司的经营成果符合上市的要求及相关财务指标，很??大程度上可以盈利并持续经营，对于公司的在职员工，特别是中专及以下学历员工而??言，一定程度上维系了其继续工作的机会；对于己经被辞退的员工而言，后续的安置??费用和经济补偿得以保障。据此，招商南油重新上市涉及公司员工的切身利益。??４３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]资本市场制度建设的非理性演变与未来取向[J]. 宋玉臣,张晗. 经济体制改革. 2019(05)
[2]持续的盈余管理行为有助于亏损企业走出财务困境吗——以吉恩镍业为例[J]. 陈蓉蓉,李芳. 财会通讯. 2019(02)
[3]控股股东股权质押能帮助公司扭亏吗?——来自中国亏损上市公司的证据[J]. 杜勇,张欢,杜军,韩佳丽. 上海财经大学学报. 2018(06)
[4]地方政府竞争与“扶持之手”的选择[J]. 鄢波,王华. 宏观经济研究. 2018(09)
[5]ST公司摘帽行径、制度缺陷与转型发展——以*ST夏利为例[J]. 王江寒,张横峰. 财会通讯. 2018(26)
[6]公允价值下的盈余管理:平稳利润下的危机——以A上市公司为例[J]. 李超颖,张玥,李烜博,梁上坤. 会计与经济研究. 2018(04)
[7]ST春晖“摘帽”中的盈余管理研究[J]. 邱鹏云. 财会通讯. 2018(20)
[8]基于非经常性损益的T族公司扭亏问题探讨[J]. 孙燕芳,赵囡囡. 财会通讯. 2018(13)
[9]上市公司重组对摘帽的影响分析——基于ST公司摘帽的证据[J]. 张妍妍. 西南民族大学学报(人文社科版). 2018(05)
[10]我国证券市场退市制度的潜在问题与完善路径研究[J]. 民生证券证券市场退市制度课题组,周晓萍. 金融监管研究. 2018(04)
硕士论文
[1]*ST公司扭亏方式研究[D]. 曹文璋.南京审计大学 2017
[2]上市公司利用自愿性会计政策变更进行盈余管理的实证研究[D]. 李振.沈阳工业大学 2006
本文编号：3293578
【文章来源】：沈阳工业大学辽宁省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４．２?２０１４－２０１８年招商南油现金流量变化图??Ｆｉｇ．?４．２?Ｔｈｅ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｃａｓｈ?ｆｌｏｗ?ｆｒｏｍ?２０１４?ｔｏ?２０１８??
?第４章招商南油重新上市案例分析???５．００?ｎ???４．５０?－??４．００??ｎ???３．５０?１?ｊ???３．００?ｉ?ｊ?Ｔ?１?±?ｆ￣￣－??２．５０?ｆ????２．００?????１．５０????１．００??Ｕ???０．５０???图４．３?２０１４－２０１７年股价变化Ｋ线图??Ｆｉｇ．?４．３?Ｔｈｅ?ｃａｎｄｌｅｓｔｉｃｋ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｓｔｏｃｋ?ｐｒｉｃｅ?ｆｒｏｍ?２０１４?ｔｏ?２０１７??由图４．３招商南油２０１４－２０１７年股价变化不难总结，招商南油２０１４年１２月２日发??布重整公告后，运用债转股的方式进行了债务重组及清偿，导致其股东发生了变化，??根据破产重整完成当年（即２０１５年）年报显示：９位银行债权人持股数额合计高达??２０．１８亿股，公司前十大无限售条件持股股东除第一大持股股东之外都为向招商南油??提供银行贷款的各大金融机构。２０１７年２月２７日招商南油发布公告停止股票交易前??股价为的４．３１元／股，根据招商南油股本总数计算，公司市值约为２１６亿元。２０１９年２??月８日，招商南油重新上市当日以２．８１元／股开盘，总市值约为１０９亿元，其中近一半??的市值不翼而飞，公司发布公告称业绩变动的主要原因为燃油价格上涨导致的成本增??加及缴纳企业所得税导致的费用增加，但个别债权人也通过减持股票的方式获利。??４．?３招商南油重新上市合理性分析??招商南油能够成功重新上市必然要符合重新上市制度中的相关要求，因此首先需??要对招商南油重新上市在制度及指标层面的合理性进行分析；其次，鉴于招商南油过??度计提减值
?第４章招商南油重新上市案例分析???趋势，具体如图４．４所示。??３．５００??３．０００?３．０Ｗ．＾一?—??２．５００??－ｒｎ?｜＾Ｔ??２．０００?：＇２５２?￣?＾６６??１．５００??ｌ．ｏｏｏ?１?■?ｒ＂｜??？？??５００?ｍ??????０??２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??—在职员工数星?中专及以卜学历员工??图４．４?２０１４－２０１８招商南油员工情况图??Ｆｉｇ．?４．４?Ｔｈｅ?ｓｔａｆｆ?ｓｉｔｕａｔｉｏｎ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ＢＤＴＩ?ｆｒｏｍ?２０１４?ｔｏ?２０１８??由图４．４可以发现，２０１４年招商南油在职员工数量为３，０７１人，其中中专及以下??学历员工为１，０５４人。自２０１５年招商南油退市后起开始进行裁员，在职员工数量逐年??减少，截止至２０１８年降低为２，１６６人，约减少２０１４年的２９％。在职员工中中专及以??下学历员工与在职员工数量同样呈现下降趋势并且下降幅度最大，截止至２０１８年己降??低为６６１人。由此来看，退市会引起员工辞退及员工安置问题。??招商南油重新上市，意味着公司的经营成果符合上市的要求及相关财务指标，很??大程度上可以盈利并持续经营，对于公司的在职员工，特别是中专及以下学历员工而??言，一定程度上维系了其继续工作的机会；对于己经被辞退的员工而言，后续的安置??费用和经济补偿得以保障。据此，招商南油重新上市涉及公司员工的切身利益。??４３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]资本市场制度建设的非理性演变与未来取向[J]. 宋玉臣,张晗. 经济体制改革. 2019(05)
[2]持续的盈余管理行为有助于亏损企业走出财务困境吗——以吉恩镍业为例[J]. 陈蓉蓉,李芳. 财会通讯. 2019(02)
[3]控股股东股权质押能帮助公司扭亏吗?——来自中国亏损上市公司的证据[J]. 杜勇,张欢,杜军,韩佳丽. 上海财经大学学报. 2018(06)
[4]地方政府竞争与“扶持之手”的选择[J]. 鄢波,王华. 宏观经济研究. 2018(09)
[5]ST公司摘帽行径、制度缺陷与转型发展——以*ST夏利为例[J]. 王江寒,张横峰. 财会通讯. 2018(26)
[6]公允价值下的盈余管理:平稳利润下的危机——以A上市公司为例[J]. 李超颖,张玥,李烜博,梁上坤. 会计与经济研究. 2018(04)
[7]ST春晖“摘帽”中的盈余管理研究[J]. 邱鹏云. 财会通讯. 2018(20)
[8]基于非经常性损益的T族公司扭亏问题探讨[J]. 孙燕芳,赵囡囡. 财会通讯. 2018(13)
[9]上市公司重组对摘帽的影响分析——基于ST公司摘帽的证据[J]. 张妍妍. 西南民族大学学报(人文社科版). 2018(05)
[10]我国证券市场退市制度的潜在问题与完善路径研究[J]. 民生证券证券市场退市制度课题组,周晓萍. 金融监管研究. 2018(04)
硕士论文
[1]*ST公司扭亏方式研究[D]. 曹文璋.南京审计大学 2017
[2]上市公司利用自愿性会计政策变更进行盈余管理的实证研究[D]. 李振.沈阳工业大学 2006
本文编号：3293578
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