结构突变视角下金融行业与实体经济间风险溢出效应
发布时间：2021-08-05 22:13
近年来,随着各个产业供给侧结构性改革的稳步推进,我国在身处复杂多变的世界格局环境之下,如何防范系统性金融风险的爆发和维持GDP平稳快速的增长,如何在泰然处理复杂多变的多边国际关系的同时兼顾促进世界经济的稳定与繁荣,这些都是我国金融监管部门必须认真对待的问题。金融行业因其独特的信用属性而与其他实体经济各行业产生深远的联系,其与其他行业间系统性风险传染也远超其他行业相互之间的风险传染程度。在产业结构面临调整的同时,金融行业与实体经济间的风险溢出效应亦不容忽视。因此,竭力推陈出新地发掘多样化的建模工具并构建更加细致、准确以及科学的风险溢出测度模型对于有效管控宏观系统性金融风险来说意义深远而重大。本文选取中证能源、材料、工业、可选、消费、医药、金融、信息、电信以及公用等十类行业指数作为研究对象,基于Bai-Perron端点检测法和修正ICSS算法识别其结构突变断点并以之设立哑变量,构建出基于方差结构突变视角下的ARMA-GARCH-t边缘分布拟合,并进一步构建时变t-copula得到金融行业与实体经济各行业间的动态CoVaR以及△CoVaR。研究结果表明:（1）中证十类行业指数均不存在均值结构...
【文章来源】：华中师范大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１－１：技术路线图??１．４本文可能创新点??
１??ｆ?：、耐士学位论文??ＭＡＳ?！?１?Ｉｉ?Ｓ?ＴＩＭ?ＳＩＳ??负外部冲击?????Ｊ?????降价出售??？实体经济??外部融资成本上升??????Ｉ??????价格波动?《??净值下降??？金融行业???Ｉ???Ｙ???经济增速放缓?央行债务危机???ｊ???政府债务危机???图２－１风险传染机制??从图２－１中可以看出，当实体经济承受诸如技术革新、价格提升以及生产率??提高等负面外部冲击时，存在两个恶性循环。其一即学者们基于金融加速器理论??所谓的“恶魔回路”，负面冲击直接导致企业收益水平下降，净值下降，资产负??债表表现变差，贷款开始存在违约现象，金融行业进而提高企业的外部融资成本，??缩减贷款，从而导致实体经济收益水平的进一步下降，开启下一波的恶性循环；??其二即学者们所谓的流动性螺旋，负面冲击直接导致企业收益水平下降，净值下??降，企业内部融资渠道缩紧，资产价格产生波动，在恶魔回路的影响下，外部融??资渠道也进一步缩紧，企业只能通过降价变现非流动资产等方式进行融资，企业??状况进－步恶化，净值进一步下降，开启下一波的恶性循环。两个恶性循环在不??断交互累积的过程中，实体经济变得脆弱不堪，整体宏观经济增速放缓，经济萧??条，政府税收减少，政府出现债务危机。而金融行业债务违约不断增多，出现债??务危机，央行作为最后贷款人无法承担金融行业大面积的偾务危机进而也导致政??府出现债务危机。??２．３本章小结??本章节主要诠释两个理论基础，分别是研宄结构突变视角的现实意义与理论??价值，以及实体经济与金融业之间的风险传染机制
０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??中记电信?中证公用??丨丨■．？，丨■丨＿?＇，ｒ?．，丨＿＿丨＿丨丨，，—＊丨”，＂―，ｒ?丨：??ａ〇７?２００６?２００９?１０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０?２００７?２００８?２０ＣＳ?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??图４－１中证十类行业指数收益率序列波动图??２３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]系统性风险管理视角下实体行业与银行业间风险溢出效应研究[J]. 翟永会. 国际金融研究. 2019(12)
[2]房地产业对金融机构的系统性风险溢出效应研究——基于行业与企业综合视角的实证分析[J]. 孙翎,张意琳,李捷瑜. 南方经济. 2019(12)
[3]国际石油价格与中国行业股市的风险溢出效应研究[J]. 姜永宏,穆金旗,聂禾. 经济与管理评论. 2019(05)
[4]基于动态D藤Copula的CoVaR度量[J]. 刘慧敏,付英姿,许东旭. 金融监管研究. 2019(08)
[5]基于GARCH-CoVaR方法的中国A股行业关联网络风险溢出动态研究[J]. 陈暮紫,魏纯,谢豪,李楠. 金融经济学研究. 2019(04)
[6]商业银行风险溢出的网络关联效应研究[J]. 陈健,王鑫. 金融经济学研究. 2019(04)
[7]我国金融市场现状及发展研究[J]. 李荣. 教育教学论坛. 2019(26)
[8]基于动态广义△CoVaR方法的金融与实体行业风险溢出效应[J]. 曹洁,雷良海. 系统工程. 2019(03)
[9]关联网络、风险溢出与重要系统性金融机构识别——基于市场、行业和机构的实证[J]. 郭文伟,王礼昱. 中央财经大学学报. 2019(05)
[10]系统性金融风险度量:一个文献综述[J]. 杜冠德,胡志浩. 金融与经济. 2019(02)
博士论文
[1]基于分位回归的金融风险溢出效应度量模型及应用研究[D]. 苏显方.湖南大学 2017
硕士论文
[1]基于Copula-CoVaR模型的钢铁行业与银行业风险双向溢出效应研究[D]. 吴伟伟.中国矿业大学 2019
[2]房地产业与相关行业的双向风险溢出效应研究[D]. 童瑀.华中师范大学 2018
[3]中国A股市场以政府政策为冲击源的行业间风险溢出效应的研究[D]. 何纯逵.山东大学 2016
[4]基于变点检测的证券市场收益率波动特征研究[D]. 甄敬欣.湖南大学 2010
本文编号：3324551
【文章来源】：华中师范大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１－１：技术路线图??１．４本文可能创新点??
１??ｆ?：、耐士学位论文??ＭＡＳ?！?１?Ｉｉ?Ｓ?ＴＩＭ?ＳＩＳ??负外部冲击?????Ｊ?????降价出售??？实体经济??外部融资成本上升??????Ｉ??????价格波动?《??净值下降??？金融行业???Ｉ???Ｙ???经济增速放缓?央行债务危机???ｊ???政府债务危机???图２－１风险传染机制??从图２－１中可以看出，当实体经济承受诸如技术革新、价格提升以及生产率??提高等负面外部冲击时，存在两个恶性循环。其一即学者们基于金融加速器理论??所谓的“恶魔回路”，负面冲击直接导致企业收益水平下降，净值下降，资产负??债表表现变差，贷款开始存在违约现象，金融行业进而提高企业的外部融资成本，??缩减贷款，从而导致实体经济收益水平的进一步下降，开启下一波的恶性循环；??其二即学者们所谓的流动性螺旋，负面冲击直接导致企业收益水平下降，净值下??降，企业内部融资渠道缩紧，资产价格产生波动，在恶魔回路的影响下，外部融??资渠道也进一步缩紧，企业只能通过降价变现非流动资产等方式进行融资，企业??状况进－步恶化，净值进一步下降，开启下一波的恶性循环。两个恶性循环在不??断交互累积的过程中，实体经济变得脆弱不堪，整体宏观经济增速放缓，经济萧??条，政府税收减少，政府出现债务危机。而金融行业债务违约不断增多，出现债??务危机，央行作为最后贷款人无法承担金融行业大面积的偾务危机进而也导致政??府出现债务危机。??２．３本章小结??本章节主要诠释两个理论基础，分别是研宄结构突变视角的现实意义与理论??价值，以及实体经济与金融业之间的风险传染机制
０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??中记电信?中证公用??丨丨■．？，丨■丨＿?＇，ｒ?．，丨＿＿丨＿丨丨，，—＊丨”，＂―，ｒ?丨：??ａ〇７?２００６?２００９?１０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０?２００７?２００８?２０ＣＳ?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??图４－１中证十类行业指数收益率序列波动图??２３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]系统性风险管理视角下实体行业与银行业间风险溢出效应研究[J]. 翟永会. 国际金融研究. 2019(12)
[2]房地产业对金融机构的系统性风险溢出效应研究——基于行业与企业综合视角的实证分析[J]. 孙翎,张意琳,李捷瑜. 南方经济. 2019(12)
[3]国际石油价格与中国行业股市的风险溢出效应研究[J]. 姜永宏,穆金旗,聂禾. 经济与管理评论. 2019(05)
[4]基于动态D藤Copula的CoVaR度量[J]. 刘慧敏,付英姿,许东旭. 金融监管研究. 2019(08)
[5]基于GARCH-CoVaR方法的中国A股行业关联网络风险溢出动态研究[J]. 陈暮紫,魏纯,谢豪,李楠. 金融经济学研究. 2019(04)
[6]商业银行风险溢出的网络关联效应研究[J]. 陈健,王鑫. 金融经济学研究. 2019(04)
[7]我国金融市场现状及发展研究[J]. 李荣. 教育教学论坛. 2019(26)
[8]基于动态广义△CoVaR方法的金融与实体行业风险溢出效应[J]. 曹洁,雷良海. 系统工程. 2019(03)
[9]关联网络、风险溢出与重要系统性金融机构识别——基于市场、行业和机构的实证[J]. 郭文伟,王礼昱. 中央财经大学学报. 2019(05)
[10]系统性金融风险度量:一个文献综述[J]. 杜冠德,胡志浩. 金融与经济. 2019(02)
博士论文
[1]基于分位回归的金融风险溢出效应度量模型及应用研究[D]. 苏显方.湖南大学 2017
硕士论文
[1]基于Copula-CoVaR模型的钢铁行业与银行业风险双向溢出效应研究[D]. 吴伟伟.中国矿业大学 2019
[2]房地产业与相关行业的双向风险溢出效应研究[D]. 童瑀.华中师范大学 2018
[3]中国A股市场以政府政策为冲击源的行业间风险溢出效应的研究[D]. 何纯逵.山东大学 2016
[4]基于变点检测的证券市场收益率波动特征研究[D]. 甄敬欣.湖南大学 2010
本文编号：3324551
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